中國股市自第二季以來開始回調，部份原因是投資者對經濟復甦步伐感到不安，最近數據亦反映消費市道開始放緩，同時房地產仍有待復甦。
雖然目前中國房地產市場已穩定下來，但經歷了2022年的低潮後，房地產發展商在資本開支方面仍抱謹慎態度。要知道土地使用權出讓一直是中國地方政府的重要財政收入來源，當這方面的收入減少，將使到一些地方政府出現債務困難。
地方政府財政受到關注
貴州和雲南等西南部地方都是相對貧困的省份，財政實力較為薄弱；相較於其他省份，這些地方更容易受到經濟挑戰的影響。數據顯示，專為地方基建項目提供資金的地方政府融資平台（LGFV），於2023年就有約5,000億美元的債券到期，與去年的峰值水平相近。
有見及此，最近中國官方媒體社論呼籲為房地產行業提供更多支援，例如降低購房限制和降低新房首期等。最近人行亦相繼出招，於6月初中國多家大型銀行宣佈降低人民幣存款利率及美元存款利率；到了6月下旬，人行再將1年期和5年期以上貸款市場報價利率（LPR）分別下調10點子，明確顯示進一步放寬貨幣政策，以降低市場融資成本。
我們相信，當局可能會把一些債券延期及進行債務重組，國有金融機構也很可能會出手提供支持，以化解任何潛在的違約風險，並穩住市場信心。事實上，近來房地產行業的表現已有回升跡象。
目前中國市場最為欠缺的是信心。中國消費者仍然處於儲蓄模式，消費未有大幅增加。以今年1月至4月為例，中國居民的銀行存款按年增長超過20%。顯然，經過三年的疫情封鎖，消費者信心仍然低迷。不過，在一系列政策推動下，可望刺激消費者及投資者重拾信心。
安聯投資
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