47.1元買中華電力｜何車

中華電力（002，市值1,331億元）5月30日以來跌33%（恒指跌30%）。中電一向是小波幅股份，Beta僅0.37，最近跌勢拍住恒指，基金要鈔票不要股票。

1）2022財年（12月年結）上半年，中電營收476億元，按年升17%，虧損48.55億元（每股虧損1.92元），去年同期為盈利46.15億元。中期大見紅原因，是旗下澳洲能源對沖合約虧損79.57億元，及為減持印度Apraava Energy 撥備9.86億元。不計這兩項特殊虧損，中電上半年仍賺逾41.1億元，未致大走樣。

2022全年盈利預測40億元（EPS 1.58元），跌53％，預測PE高達33倍、PB 1.2倍。

✏️ 今年盈利大跌  明年復常

2）2023財年，中電特殊虧損告一段落，業績恢復正常。預測盈利109億元（EPS 4.48元），PE 11.8倍、PB 1.17倍。過去20年，中電PE最低9.3倍（2006年），PB最低是1.5倍（2008年）。

電能實業（006）明年預測PE 12.1倍、PB 0.91倍。中電估值與電能相若。

3）中電日前宣派今年第3季度股息0.63元，連續3季每季一樣，與去年相同。預測全年維持每股3.1元，股息率5.9厘，較6年平均只高出1厘，較電能預測7.6厘低1.7厘。

4）中電股價過去5個月34%的跌幅，1987年股災之後少見。

以下是前3次股災，中電股價變化情況。

1987年股災：中電跌幅54%（11.46元跌至5.25元），同期恒指跌53%。

1997／98年金融風暴：中電跌幅34%（35.1元跌至23.28元），同期恒指跌幅61％。

2008年金融海嘯：中電跌幅41％（70.5元跌至41.65元），同期恒指跌幅60%。

??? 2008年10月27日，金融海嘯浪滔天，中電收報42.85元。昨收52.7元，設買入價於47.1元（較金融海嘯最低收市價高10%）。摩通（上周）睇52元，花旗（10月中）睇48元。