「618狂歡節」過後，電商股再現暴跌！內地三大電商股自6月18日後全數向下，其中阿里（9988）一周累挫8.2%、京東（9968）累挫11％，拼多多（PDD）更累挫12.6%。究竟這帶來了甚麼啟示？
1. 單純趁消息出貨？「618狂歡節」作為疫情後首個大型電商活動，加上內地谷消費背景下，自然備受注目。這場電商戰其實早於5月尾已展開，其中京東於5月23日開始、天貓則於5月26日開始，有關電商股當時也的確乘勢而起，於6月18日前累積一定升幅，因此若有「好消息出貨」也屬合理，但近日跌幅之大，不得不令人懷疑618銷情不濟。
2. 交易增速已放緩。雖然各大平台至今均沒有公佈618總成交額，但電商大數據公司「星圖數據」統計顯示，今年618全網商品交易總額達7,987億（人民幣，下同），創近6年新高，惟增速已連續3年放緩；並指「消費者熱情似乎不比當年，冷靜中透出些許麻木，行業整體趨於平淡」。此外，內地快遞量也側面反映了行情，據內地交通部數據顯示，由5月29日至6月4日及6月12至18日兩個618大促銷高峯期，郵政快遞累計攬收量僅比前期增長逾8%，單計6月5日至11日期間更跌逾7%。
3. 電商競爭趨激烈。自京東今年3月推出百億補貼計劃後，電商價格戰早已開打，據報今年多個平台也在618大推補貼優惠，令「聚焦低價」成為行業關鍵詞。除了價格競爭外，市場對手也越來越多，包括美團（3690）、快手（1024），以及具有流量優勢的抖音，均為傳統電商造成強烈衝擊。
4. 消費能力往下流。隨着各個平台在618採取低價策略吸客，從另一角度想，內地消費者的購買力也正在下降。這一點在馬雲早前的言論也可見一斑，據報他在一場閉門會議中，指集團面臨競爭局勢嚴峻之餘，並提出「回歸淘寶」等方向，主因內地經濟下行、消費信心不足的情況持續，因此接下來是淘寶而不是天貓的機會。至於淘寶與天貓之別，在於前者的開店門檻較低，貨品價格及質素也較低，或正反映內地消費能力往下流。
5. 消費者傾向保值。雖然今次618銷情趨於平淡，但也有商品明顯較過往更受歡迎，其中之一就是黃金首飾。事實上，根據國統局數據顯示，金銀珠寶類商品首五個月社會零售總額錄1,426億元，按年增19.5%，為今年增長最顯著商品。這或反映消費者在經濟未明朗、人幣持續貶值下，花費變得審慎，並更傾向於購買保值的東西。
總括而言，電商股大打價格戰，行業競爭加劇，加上內地經濟前景未明，尤其是內房市場疲弱，影響消費者信心之餘，也直接影響傢俬、電器等需求。
盧卡股
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