隨着港股8月急跌近1,700點後，9月又是一個新開始！目前市場對聯儲局本月暫停加息預期進一步升溫，有助緩解市場氣氛之餘，也令內地當局有更多空間推出救市政策。根據芝商所fedwatch數據顯示，美國9月維持息率不變的機會就高近九成，而內地近日宣佈下調外滙存款準備金率，亦隨即令人民幣滙價反彈。
若內地持續加大救市力度，除了放寬內房限制及活躍資本市場外，相信力谷內需消費也是一大重點。事實上，內地下調存量住房貸款利率，透過銀行「讓利」以減低供樓負擔，亦有助擴大居民消費，因此亦不妨留意電商消費類股份，其中包括上周公佈業績的順豐同城（9699）。
1. 夥伴越來越多。順豐同城除了與抖音、阿里及微信合作外，又接入了滴滴快送，連美團外賣上周也宣佈雙方達成合作，以加強即時配送的合作生態建設，反映出集團中立的定位為其帶來一定優勢，而且與其他多元化電商／流量平台並非零和式的競爭關係。
2. 提前中期扭虧為盈。集團上半年盈利錄約3,031萬元（人民幣，下同），去年同期則蝕約1.44億元；收入按年增28.8%至57.49億元；毛利更創歷史新高，按年增112%至3.83億元，毛利率達6.7%。期內，經營活動所得現金亦錄得3,433萬元淨流入。
3. 面向消費者業務增速加快。集團同城配送服務分為面向商家（To B）及消費者（To C），其中前者按年增長12.2%至24.19億元，後者增速更快，按年增25.4%至9.69億元，反映內地已養成「所見即所得」的消費習慣，並有助加快對快遞用戶的滲透。截至6月底，年度活躍消費者便按年增長50.3%至逾1,850萬人。
4. 「最後一公里」續高增長。除了面向商家及消費者，集團亦為物流商提供服務，而且有關業務按年增長53.8%至23.61億元，主因其現有小時級/分鐘級的彈性配送網絡，滿足提速需求、合作規模穩步提升，以及在春節、618電商節等訂單高峯期派件量創新高。
5. 零售品類多樣化。據交銀國際早前一份報告指出，內地即時零售行業主打本地化，逾八成品類均來自餐飲，但隨着非餐飲零售品類多元化，亦反映市場發展空間巨大。順豐同城業績中顯示，上半年茶飲收入按年增80%，醫藥、美妝、母嬰、寵物與珠寶等零售品類收入更按年增逾100%，集團亦持續加深與藥師幫、自然堂及周生生等品牌合作。
6. 活躍騎手再擴大。集團指平台的年活躍騎手進一步擴大至逾86萬名，按年增長23.3%，有助強化規模效應；惟人手增加的同時，亦反映成本增加，其中勞務外包成本便增加25.6%至52.68億元，佔營業成本達98％。集團則提到將致力推進數碼化和AI決策智能化，善用大數據分析和AI算法來改善履約時效及降低配送成本；事實上，勞務外包成本佔整體收入的比重，亦由2022年中期的93.98%，降低至今年上半年的92.27%，反映其騎手效益亦有所優化。
總括而言，隨着內地更多政策推動消費，加上即時零售、24小時生活圈等新消費模式日益盛行，順豐同城作為最大的獨立第三方即時配送平台，將有望受惠，並相信與美團、抖音、微信以至阿里生態圈等平台以至連鎖商家合作機會越來越多。不過，該股仍受內地宏觀經濟波動影響，加上成交一向偏少，投資者宜留意有關風險。
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