今年以來,中信銀行H股(998)大升27%,A股(滬:601998)大升22%,中信股份(267)則跌10%。中信是信行母企,水漲船未高,大落後,趁低買之哉。
中信持信行A股330.43億股、H股30.6億股。年初,這些股份的市值2,029億元,相等於當時中信本身市值2,269億元的89%。現時,所持信行股票升值至2,429億元,相等於現時中信本身市值2,048億元的119%。
2023財年(12月年結),中信營收6,808億元人幣,升13%;純利575.94億元,較2022財年的754.81億元人幣跌24%。2022財年有逾百億元非現金盈利來自重估旗下中信證券(6030)所得,不計此特殊盈利,去年盈利實際增長5.4%。去年每股全年派息0.564港元,減11%。
PB 0.25倍 高息近9厘
2024財年,中信盈利預測622億元人幣(EPS 2.18元人幣),增8%。現價預測PE 3.0倍;過去6年平均PE 4.2倍。
今年預測PB 0.25倍;過去6年平均0.35倍。
今年預測每股派息0.62元,高息8.8厘;過去6年平均6.6厘。近年,3大國內電訊股成為避險收息股,股價急升後,今年平均預測股息率已降至6.2厘,中信的8.8厘已較它們為高。
中信可視作綜合企業股,估值低於一般同業。以下是同業今年預測估值比拼:
.中信:12 / 2024財年,PE 3.0倍、PB 0.25倍;
.長和(1113):12 / 2024財年,PE 5.0倍、PB 0.24倍;
.怡和(星:JM):12 / 2024財年,PE 6.2倍、PB 0.34倍;
.復星國際(656):12 / 2024財年,PE 7.4倍、PB 0.25倍。
.新創建(659): 06 / 2024財年,PE 9.3倍、PB 0.72倍;
.太古A(019):12 / 2024財年,PE 10.4倍、PB 0.38倍。
中信前名中信泰富,在2008年榮智健時代,因投機澳洲元accumulator,虧損逾100億元,瀕於反肚,後由國務院中信集團打救,2014年注入大量資產,收取新股,每股作價13.48元,現價約為此價的一半。
第一大股東中信集團,佔中信58.13%;第二大股東正大光明(泰國華人首富謝國民家族公司)佔20%,股份在2015年初向中信集團購入,每股13.8元,持貨9年計入收取可觀股息,估計賬面仍蝕160億元,即原來投資的20%。
中信現價7.04元,估值若重見過去6年平均估值水平(PE見4.2倍、PB 0.35倍),值9.9元,潛在升幅41%。匯證(5月)睇9.5元,中金(4月)睇11.5元。
何車
註:專欄作家言論不代表本網立場