東岳睇11.6元｜何車

氫能股東岳集團（189，市值190億元）去年最高價28.5元，PE 上到48倍，PB高達5.4倍，估值過了火位。今年預測PE降至5倍以下，PB約1倍，有得諗。

1）氫能時代來臨，氫能的角色與多樣性，使其可以用於工業或建築的發電、供熱，以及重型車輛的驅動能源，並可作為化工與基礎材料的生產原料。東岳作為氫能股，將有一番作為。

2）2022財年（12月年結）上半年，東岳營收101.1億元人幣，按年升58%，純利16.93億元人幣（EPS 0.78元人幣），按年急增181％。期內氟硅行業景氣保持輕高狀態，產品處歷史高位，含氟高分子材料業務增長持續強勁，有機硅產量大升，營業額翻倍。

彭博綜合券商預測，東岳今年全年賺35.18億元人幣（EPS 1.51元人幣），增幅70%，預測PE 4.9倍、PB 1.07倍；過去6年，平均PE 9倍、PB 1.23倍。

✏️ 估值遠低於同業

3）東岳估值，遠低於其他氫能概念股。同類股今年預測估值如下：

華塑股份（滬：600935）PE 19.9倍、PB 2.8倍。  

億利結能（滬：600277）PE 16.4倍、PB 16.4倍。

中集安瑞科（3899）PE 14.3倍、PB 1.71倍。

濰柴動力（2338）PE 12.3倍、PB 0.98倍。

恒力石化（滬：600346）PE 10.2倍、PB 1.8倍。

皖維高新（滬：600063）PE 7.3倍、PB 1.64倍。

4）今年6月底，東岳手上淨現金52.8億元人幣，半年結後出售聯營公司權益套現5.4億元人幣（獲利4.69億元人幣），淨現金增至逾58億元人幣，相等於公司市值28%，財政良好。

??? 東岳昨收8.33元，目標11.6元。中金（8月尾）睇12元，瑞信（8月尾)睇11.6元。