財經拆局|黑色星期一 英鎊金融風暴|顏寶剛

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英國上周的減稅方案是四十年來最激進改革,更重要是徹底改變過去高稅率的財政政策,不單削去最高稅階的45%稅率,並降低收入所得稅和置業印花稅,同時早前提升企業所得稅的計劃亦將擱置,甚至會取消銀行家的花紅上限,整個方案的政策是走「供給側」路線,希望透過財政政策刺激需求。財政大臣關浩霆表示,英國需要一次重大政策轉向來刺激經濟增長。

方案是否方向正確當然可以討論,但市場憂慮此舉將令通脹和財政惡化。令新計劃面對的最大威脅,是來自英鎊崩潰以及債券收益率急升,10年英國國債息率幾日間由3.2厘左右急升至4.11厘,升幅相當驚人,勢將增加政府未來的債務開支。

而英鎊更可以用崩盤式形容,繼上周五急瀉3.57%,跌至1.0859美元後,周一在亞洲早市,一度重挫至1.0386,單日跌幅達4.3%,創歷史新低。

此情此景令人回想起三十年前的黑色星期三Black Wednesday,是指1992年9月16日保守黨政府因無力維持英鎊的匯率下限而被迫退出歐洲匯率體系(ERM)。

索羅斯造空英鎊 獲利逾10億美元

而著名國際投資大鱷索羅斯當時通過大量造空英鎊而獲利超過10億美元,同時迫使英倫銀行即時將利率由10%提升至15%,但最終無力緩解英鎊下跌之勢。到當天晚上,英國最終決定退出歐洲匯率體系。據英國財政部於1997年的估計,英國為此付出了34億美元的代價。

末日博士魯賓尼已經恐嚇,指英鎊急跌會令英國走上被IMF救助之路。有評論已經提出,認為沒有一個財爺可以避開金融市場的審查。

今次50年來英國最進取的財政改革,勢將是一場前所未有的賭博,結果只有兩個可能性:完全成功或者失敗。

市場憂慮英鎊急挫 增加進口通脹

現在市場憂慮的是,英鎊連日急挫會大大增加進口通脹,令目前英國9.9%通脹率再次失控,甚至完全抵銷政府之前推出每年2500英鎊的能源鎖定計劃成效。BBC引述經濟師擔心,英倫銀行有可能被迫要召開緊急會議,考慮在常規會議以外緊急加息,以應對英鎊急跌。

更大危機是對上任只有三星期的新首相卓慧思,可能帶來政治危機。多名國會議員都已經警告,一旦英鎊跌至兌美元至一算水平,就會投票反對新財爺的減稅大計。

不過,正如華爾街日報提出,英鎊的價值是取決於金融:最新的指標顯示,歐洲經濟的衰退程度會比美國更深。英鎊跌勢不是獨有,其他主要貨幣包括歐元及日圓亦大幅下挫,這說明英鎊下跌主要受美元走強影響,而不是完全因為英鎊發生了危機。華爾街日報認為卓慧思的減稅計劃不太可能改變大局,不過通過壓低總體通脹或許對局面有改善作用。

作為香港人,我們在過去幾十年很熟悉自由經濟市場的好處:全球低稅率,大市場小政府(曾經),自由市場這些措施不單是對富人有利,更重要是  可以有效有效刺激整體經濟,就好像香港由90年代開始的經濟騰飛。

今天英國政府願意走出第一步降低稅率,至少是一個正確方向。正如WSJ說,英國的問題已經夠多了,不應再增加一個編造出來的問題。

顏寶剛

前有線新聞助理總監兼有線財經台台長

https://www.facebook.com/FINANALYSIS2021

註:專欄作家言論不代表本網立場

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