華潤醫藥急升 吼華潤醫療｜何車

今年以來，華潤醫藥（3320，醫藥股，市值319億元）股價急升43％。姊妹股華潤醫療（1515，醫院股，市值64億元），同期只升6％，趁低收集。

1）華潤醫療前身名鳯凰醫療，屬醫院股底質，2013年上市，IP0價7.35元。2016年，華潤集團向鳯凰醫療注入醫院資產，收取新股，每股作價8.04元，鳯凰醫療改名為「華潤凰凰醫療」，後再改為現名。

2）2021財年（12月年結），華潤醫療營收44.48億元人幣，升62%；純利4.18億元人幣（EPS 0.33元人幣），增33%。成員醫院貢獻上升，助業績增長。去年為1項投資及應收賬撥備共3.37億元人幣，另方面因減值而獲遞延稅項抵免共2.83億元人幣。

✏️ PE較以往大折讓

3）2022財年，料再無撥備及稅項抵免，僅此項變化，華潤醫療盈利估計可增12％。連同核心業務增長，預測全年盈利上升17%至4.9億元人幣（EPS 0.38元人幣），預測PE 11.2倍，較6年平均PE 22倍折讓5成。

醫院股估值一向較醫藥股為高。過去6年，華潤醫療PE較華潤醫藥有溢價61%，現時溢價降至32%。

4）華潤醫療今年預測PB 0.71倍，較過去6年平均PB 1.6倍折讓56％。

5）華潤醫療是華潤系市值最小一員，只及華潤醫藥的20%，類似去年以8.8億元人幣收購醫院的行動，料陸續有來，母企鋭意將其養大。

??? 華潤醫療52周高低11.66元／3.5元，昨收4.93元，目標5.8元，潛在升幅18%。招商證劵（6月初）睇12.1元，國元證券（5月中）睇5.55元。

? 今年跌34%  車股中北汽第二平 ?

◀️ 同場加映 ▶️ 車股中，估值第一低的是東風集團（489，H股市值162億元，H + 內資總市值486億元），彭博綜合券商預測，今年PE 3.5倍、PB 0.27倍。正等候回A，一旦成事，股息率可高達11.4厘。昨收5.64元，今年以來下跌13％，目標10元，潛在升幅77%。交銀國際（7月初）睇14.08元，花旗（6月中）睇12.45元。

估值第2低的車股是北京汽車（1958，H股市值56億元，H ＋ 內資總市值177億元），彭博綜合券商預測，今年PE 3.9倍、PB 0.28倍、股息率8.2厘。昨收2.21元，今年以來大跌34%，目標3.21元，潛在升幅45%。花旗（7月初）睇4.1元，野村（6月初）睇3.78元。