港股跌跌不休，周一再跌1022點，收報19531點。若以2月10日高位25050點計，即短短約一個月已累跌22%；若以去年6月高位29490點計，今浪更已累跌近34%。相信不少人都會不禁問一句：究竟跌夠未呀？不過，如果以過往幾次大型股災作比較，目前跌幅仲未算「癲」；翻查資料顯示，97年金融風暴及07年次按危機爆發後，累計跌幅均逾六成，而且歷時一年才見底。
97年金融風暴 港股一年跌61%
回顧1997年的亞洲金融風暴，由當年7月2日泰國宣佈放棄固定滙率制掀起序幕，當日泰銖滙率隨即暴跌17%，其後菲律賓、印尼、馬來西亞的貨幣相繼成為國際炒家目標，直至10月下旬，國際炒家更劍指香港聯滙制度。
港股方面，當年7月份仍錄7.7%升幅，至8月7日更高見16820點，其後展開跌勢，於8月份先跌近14%，雖然9月份反彈逾6%至15049點，但10月份才真正上演「股災月」戲碼，該月28日低位見過8775點，以8月高位計即累跌48%；其後反彈至10月底報10623點，全月仍累跌30%。
不過，整個亞洲金融風暴仍未完，並一直持續至1998年8月，該月美國股市動盪、日圓滙率下跌，國際炒家亦再一次向香港發動進攻，港股低位更見過6544點，即一年間累跌高達61%；直至金管局動用外滙基金入市，危機才逐漸告一段落。
07年次按危機演變金融海嘯
至於港股另一大型股災，則要數2008年由雷曼爆煲所引發的金融海嘯；惟美國次按危機實際上在2007年已悄然展開，當年8月份美國、歐洲、日本、澳洲及加拿大已先後為美國的次級房屋信貸上增加準備金額來注資；至9月份英國第五大信貸銀行Northern Rock更爆發資金危機而需要英倫銀行救助。
另一邊廂，港股同期因為憧憬內地推出「港股直通車」計劃，於10月份創出31958點新高，間接造成港股於次按危機時期中的跌幅更大。
至於由次按危機造成的第一次股災，則發生於2008年1月份。當時市場開始意識到次按虧損的嚴重性，聯儲局亦於1月22日緊急減息0.75厘至3.5厘，為1980年以來減息幅度最大的一次。於公佈減息前，港股當日已暴跌2,061點或8.6%，收報21757點；即較去年10月高位跌32%。
其後美國透過減息和減稅等措施穩住市場，但9月14日雷曼申請破產，再一次篤破泡沫，正式引爆金融海嘯。港股於9月16日復市當日急跌1,052點或5.4%，隨後於9月18日更低見16283點，若以9月1日高位21000點計，不足一個月內挫逾22%，而當日下午金管局突然宣佈注資救市，令港股一度倒升，收市只跌4點至17632點，亦即是後來市場所講的「大奇蹟日」。
不過，港股反彈過後重現跌勢，最終於10月27日低見10676點後才見底；若以2007年高位作比較，即一年間累跌近67%。
2015年「港股大時代」升勢短暫
再數2015年的「港股大時代」，在北水大舉流入下，於當年4月9日曾一度暴升1,686點至27922點，收市升幅大幅縮窄至708點，收報26944點，但成交金額創下2,915億元新高。至4月27日，港股更高見28588點，創下全年高位。
惟今次港股升勢相當短暫，5月份已轉弱並跌近3%，其後更在A股下跌及「暴力救市」等拖累下，至9月29日跌見20368點始回穩，即近5個月跌近29%。
然而，A股跌勢仍未完，於2016年首個交易日再次急挫，並觸發熔斷機制；於1月7日又再跌到「熔斷」，全日交易不足15分鐘已提早收市，令中證監於當晚宣佈由1月8日起暫停指數熔斷機制；A股於當月亦累跌近23%，創下歷年最差1月份成績。
港股同樣持續弱勢，至2月12日低見18278點才見底；若以「港股大時代」高位作比較，即10個月期間累跌36%。
2021年中國監管恐慌觸發跌浪
至於港股今次跌浪，可追溯至去年6月2日曾報29490點後見頂展開。在中國加大對科網等行業監管下，港股於去年6月28日至7月8日期間連跌8日，為2015年以來最長跌市；以第三季計更急跌15%，屬2020年以來最差。
其後叠加內房債務危機、美國加快收水、本港第五波疫情，以至俄烏戰爭於2月24日正式爆發，繼而衍生一連串制裁俄羅斯的措施影響下，港股周一收報19531點，相較去年6月高位累跌近34%。
總括而言，若以歷年股災跌幅比較，今浪仍未算好誇張，不宜輕言「見底」。至於就上述各項利淡因素而言，筆者認為，最大風險仍是俄烏戰爭，因為戰爭及相關制裁措施會衍生出高油價、糧食供應，以至中俄關係及中美關係等問題，影響深遠。因此，大市「見底」的第一個催化劑，相信還需侍俄烏兩國達成停戰協議。
然而，話分兩頭，倘若雙方停戰，各國制裁俄羅斯的措施又會唔會真的「當粉筆字抹咗佢」？立即一切回復正常？同樣令人相當懷疑。
盧卡股 https://www.facebook.com/lokastock
