盧卡股主場|定存4.8厘息吊打綠債?

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政府發行第二批綠債(4273)早前公佈初步結果,無論認購金額和人數均較第一批發行時為少,其中認購金額跌逾7%至302億元,認購人數更跌34%至32.3萬名;若以最高發行額200億元計,即每人有機會獲派6手或以上,較筆者原先預計每人可獲派約5手更多。

綠債反應不似預期,不少網民也趁機批評,部份朋友也擔心會「破發」;同時,更有銀行上調定存息率至4.8厘息,甚至較綠債保底息4.75厘更高,而且年期可選3個月、6個月以至12個月,或令綠債認購者更失望。那麼綠債是否如此一文不值?下文一起探討一下。

  1. 長期持貨不怕破發。首先,綠債本來就不屬於短炒性質,而如果長期收息的話,破發與否也不會有影響,因為持貨至到期是可以收回本金。
  2. 反應遜色獲派更多。綠債認購反應差是事實,但這不同於認購新股,反應差是不會影響其保底息率及回報;相反,不少人早前還擔心分派得太少,現在可獲派更多反是好事。
  3. 市場確有其他選擇。相對於「破發」,筆者認為港元定存息率向上,才是更重要的消息;但在目前市場上所見,暫時只有1間銀行提供高逾4.75厘的定存息率,加上設有起存門檻最低50萬元新資金等限制,因此未算太大影響。
  4. 綠債主打還是方便。除了上述港元定存外,其實美元定存、以至美債息率更高,而且同樣極低風險,但論方便仍以綠債取勝。順帶一提,除了兌換美元時會有輕微差額外,目前「轉數快」也未涵蓋美元,在網上銀行轉賬時便相對繁複,以及有機會收手續費。
  5. 息率預期傾向見頂。雖然目前定存息率仍然高企,但隨著聯儲局已放慢加息,筆者傾向目前息率已見頂或接近見頂,因此認為綠債鎖定3年期、保證息率4.75厘仍是吸引。
  6. 隨時買賣較具彈性。就前文所述,有銀行提供長達一年期的4.8厘定存息率,也是一個鎖定長期較高息率的選擇,但相對於綠債可隨時買賣,定存彈性始終較低;而且定存門檻較高,對部份人而言,亦不太適合選擇較長年期。

綜合各方面而言,筆者認為綠債仍然是一個相對高息、方便及低風險的好選擇,即使認購反應欠佳,也不會影響其回報,反而有機會讓有意認購的人獲分派更多。事實上,對於很多有錢的香港人而言,綠債的缺點本來就是分得唔多。

盧卡股

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註:專欄作家言論不代表本網立場

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