江西銅業（358，H股158億元，A+H總市值564億元）昨收11.36元，候回落至10.72元左右吸納。今年3月中，江銅最低10.72元。
1）2021財年（12月年結），江銅營收4,416億元人幣，增39％；純利57.73億元人幣（EPS 1.67元人幣），大升159%。去年陰極銅產量178.22萬噸，增8.5%；黃金產量71.66頓，跌8.8％。江銅擁有的「德興銅礦」，是國內最大的露天開採銅礦山，銅每單位成本低於行業平均水平。去年每股派末期息0.50元人幣（例牌不派中期息），增400%。
2）2022財年首季，江銅營收1,222億元人幣，按年升20%；純利14.74億元人幣（EPS 0.43元人幣），按年增71％。首季業績增長，源自主要產品銷量及價格變動。
✏️ PE 5.4倍 PB 0.45倍
今年3月，國際銅價最高10,845美元／噸，創歷史新高，現價9,237美元／噸，高位回落15%，估計全年與去年平均相若。預測全年賺62.3億元人幣（EPS 1.80元人幣），增8%，PE 5.4倍。今年預測PB 0.45倍。過去6年，PE均值17倍、PB均值0.65倍。
3）其他主要金屬資源估值：洛陽鉬業（3993）今年預測PE 9.2倍、PB 1.45倍；中鋁（2600）PE 6.1倍、PB 0.68倍；五礦資源（1208）PE 4.9倍、PB 1.19倍；鞍鋼（347）PE 4.4倍、PB 0.41倍；馬鋼（323）PE 3.8倍、PB 0.51倍；中國有色礦業（1258）PE 3.4倍、PB 0.71倍。
4）去年底，江銅淨借貸126億元人幣，淨負債 / 股東資金總額比率16%，財政穩健。
??? 江銅昨日最低價10.9元，收11.36元，可候10.72元左右吸納，目標14.2元。大摩（4月尾）睇17.7元，瑞信（4月尾）睇14.1元。
? 高估值物管股不要碰 ?
◀️ 同場加映 ▶️ 物管股炒過龍，潰敗千里，由高位起計，融創服務（1516）瀉88％，恒大物業（6666，停牌中）瀉88%，世茂服務（873）散85%，雅生活服務（3319）挫76%。
現時估值最高的物管股，是華潤物管（1209，市值825億元）及中海物業（2669，市值293億元）。
華潤物管2020年9月上市，lPO價22.3元，昨收36.15元，往績PE 40.7倍；綜合大行預測，今年PE 30.8倍、PB 4.5倍。中海物業2015年上市，初期最低價在1元以下，昨收8.91元，往績PE 30倍；綜合大行預測，今年PE 23倍、PB 7.4倍。
恒指現時不是二萬九，而是一萬九。華潤物管與中海物業，很難維持高估值，不買為妙，不碰為上。
