東風博修復估值｜何車

北京汽車（1958）昨單日大升15%，在車股中最出色；北汽是估值第二低的車股，今年以來上升26％。東風集團（489，H股市值196億元，H＋內資總市值592億元）昨日微升0.1％，今年以來下跌19%，追落後，博修復估值。

1）2021年（12月年結）首三季，北汽賺26.7億元人幣，按年增55%。以2020年10月至2021年9月的12個月盈利計，PE 6.8倍、PB 0.48倍；過去6年，平均PE 10倍、PB 0.9倍。

✏️ PE 3.1倍

2）2021年（12月年結）上半年，東風營收699億元人幣，按年升38%；純利86.29億元人幣，按年激增1.4倍，並已相等於去年全年總數的80%。以2020年7月至2021年6月的12個月盈利計，PE 3.1倍、PB 0.32倍；過去6年，平均PE 4.4倍、PB 0.49倍。

東風2021年下半年業績料遠遜上半年，以2021年全年預測賺129億元人幣（增19%）計，PE 為3.8倍，仍然是估值最低的車股。

3）東風今年9月宣佈，去年10月首次宣佈擬以A股在深圳創板上市，改為申請在主板上市。今年10月18日有報道，指回A已進入輔導期，仍由中金包辦。回A料可令H股的估值回升，可留意進展。

✏️ 股息率10.5厘

東風去年為配合回A，不派股息，今年中期忽派特息0.4元人幣。公司去年表示一旦回A成事，將採40%派息比率政策（遠高於2016至2019年平均的21％）。以此推算，東風回A後股息率可達10.5厘。（非常有用公式：PE乘股息率＝派息比率）

 ??? 東風現價6.84元，博修復估值，目標10.2元，潛在升幅49%。大摩（上周）睇12元，交銀國際（11月下旬）睇14.08元。

? 中遠海發追落後 ?
  

◀️同場加映▶️ 中遠海控（1919）年初至今大漲101%，旗下東方海外（316）爆升161%。同系中遠海發（2866，H股市值53億元，A+H總市值421億元）只升13％。2021年（12月年結）首三季盈利按年上升1.4倍，以2020年10月至2021年盈利計算，PE 3.7倍，遠低於過去5年平均的10倍。現價1.43元，趁低上車，目標1.94元，潛在升幅36%。