一隻股票在1年內大瀉71%,翌年如果收復失地四分之一,代表股價會由低位回升61%。(股價100元,跌71%即跌71元,跌剩29元,收復銀碼跌幅71元的四分之一,即回升17.8元,意味較29元低價大升61%。)說的是李寧(2331,市值520億元)的可能情況。
1)李寧10個交易日前宣佈以22.08億元(代表每股只動用區區0.5元),購入北角商廈「港匯東」。消息令李寧股價由21.35元一度瀉至17.88元,跌幅16%,市值蒸發91億元,相等於消失4幢港匯東。李寧上周五收報19.8元,市值仍較10個交易日前減少41億元,相等於消失兩幢港匯東。
李寧9個交易日前自願公佈,在6個月內以不逾30億元回購,然後連續8日共斥資9.03億元,涉4,094萬股,均價19.03元。李寧10月杪公布Q3運營狀況後,亦曾即時回購,最高均價24.7元。公司主席李寧,個人近日亦增持91.9萬股。摩通本月11日增持1,349萬股,最新持股量5.22 %。
最牛5券商平均睇44.9元
2)今年6月底,李寧手上現金192.2億元人幣(211億港元),購北角物業及回購股份所需資金比例有限,而回購估計可令EPS提升6%,於公司有利,股價下跌提供平價入市良機。
公司宣佈購入北角物業後,彭博收集15份券商報告,只有一家叫Sell(大華繼顯,睇18.8元)。睇得最牛的是大摩(51元)、元大(49.7元)、中信證券(44元)。5家最牛劵商平均睇44.9元,較現價高出1.3倍
Tesla 示範「狗股」大翻身
3)在美國,有所謂「狗股理論」,1991年面世,與動物無關,指某年大跌股份,翌年會有報復性表現(因跌後估值數據吸引力浮現)。Tesla (美:TSLA)作出最佳示範,2022全年大跌65%,2023年(至上周五)大升105%;今年銀碼計升幅129.36美元,收復2022年跌幅229.1美元的5成半。
李寧2023年(至上周五)跌幅71%(恒指跌幅17%),是最大跌幅恒指股,安踏體育只跌28%,外國同業反而有大升者。與1月下旬高價82.7元比較,現價跌幅更達76%,2024年有機會「狗股」大翻身。
PE較安踏折讓35%
4)按彭博綜合券商預測,李寧2023財年(12月年結)PE 12.5倍,2024財年PE 10.5倍、PB 1.56倍;過去6年,平均PE 40倍、PB 7.3倍。安踏今年預測PE 19.3倍,2024年PE 16.2倍、PB 3.69倍,李寧PE較安踏折讓3成半。
與同業比較,李寧估值亦過於偏低。以下是同業今年股價變化,及2024財年預測估值比拼:
.李寧(今年暴跌71%):PE 10.5倍、PB 1.56倍;
.滔搏(6110,今年跌1%):PE 14.3倍(2月 / 2024年)、PB 3.25倍;
.安踏(2020,今年跌28%):PE 16.2倍、PB 3.69倍;
.Abercrombie(美:ANF,今年暴升304%):PE 16.2倍、PB 4.65倍;
.Puma(德:PUMA,今年跌9%):PE 16.6倍、PB 2.8倍;
.GAP(美:今年大升88%):PE 18.6倍(2月/ 2024年)、PB 3.24倍;
.Foot Locker(美:FL,今年跌18%):PE 23.1倍、PB 0.9倍;
.Nike(美:NKE,今年跌8%):PE 29.8倍、PB 11.6倍;
.Burlington(美:BURL,今年跌5%):PE 33.4倍、PB 11.7倍;
.Lululemon(美:LULU,今年大升59%):PE 41.2倍、PB 16.1倍;
.adidas(德ADS ,今年大升44%):PE 41.6倍、PB 5.98倍。
李寧由年初67.8元跌至現價19.8元,跌幅48元,2024年有機「狗股」大翻身,收復去年股價跌幅四分之一,可升12元,見31.8元,潛在升幅61%。大摩睇51元,麥格理睇42元。
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12月4日以「聖誕鐘 炒金沙」為題,於19.6元薦買金沙(1928),上周五聖誕前收22.5元,15個交易日累計升幅15% (恒指同期跌3% ),跑贏大市18個百分點。目標重溫:25.9 元。
何車
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