政策風險|內房研究員︰分析再無意義 只要比市場更負面就無錯

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中國內房危機令企業債表現相當極端,以至一位長期分析內房債的研究人員直指,任何有意義的分析都是不可能的。

彭博引述Loomis Sayles Investments Asia Pte 的高級分析師Zhi Wei Feng指︰「目前行之有效的投資方法是,只要對大市看法保持負面,或較市場更負面就不會出錯。」。她又補充指當市場不能再分析時令人非常沮喪。

曾經在柏克萊從事信貸研究的Zhi Wei Feng,在2005年見證中國首隻美元債發行。

目前內地政策限制發展商槓桿水平﹔高舉房住不炒的政策﹔加上清零措施,令內房銷售陷入冰點。

根據彭博數據,過去1個月,投資級別的內房美元債券下跌近23%,整體美元指數則跌7%。部份質素較高的內房債仍有73%面值,相對於1個月前為88%。

但對於垃圾級別債券,情況則嚴重得多,最近一周內房發生的垃圾債平均面值跌至歷史紀錄的50.2美元。

分析師Zhi Wei Feng就指上述的價格,對於正常市場肯定不合理,但對於無法分析的黑匣子,則屬正常現象。她指除非投資者對內房完全失去信心,才會投入這些具高度政策風險的板塊。

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