招商銀行PE 4倍 從未如此平過|何車

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與52周高位比較,4大國有銀行「工中農建」平均下跌15%,跑贏國指的28%跌幅。招商銀行(3968,H股市值1,235億元,A+H總市值7,612)現價26.9元,剛好較52周高位(去年1月)53.45元跌去一半,估值已跌至非常吸引水平。

1)2023財年(12月年結)首3Q,招行純利1,139億元人幣,按年上升6.5%;增長放緩,但仍勝「4大國有」,4大首3Q盈利按年增0.6%至5%,平均升2.6%。

招行2023全年盈利預測1,452億元人幣(EPS 5.68元人幣),增幅8%,現價預測PE 4.3倍。「4大國有」2023預測盈利增3%,PE 3.倍。過去6年,招行平均PE較「4大國有」有溢價73%,現時溢價縮減至19%。

2)2024財年,招行預測盈利維持8%增長,EPS 6.13元人幣,PE降至4倍,歷來最低,過去6年平均9.2倍。在2008年金融海嘯時期,最低PE亦達6.1倍。

3)招行2024財年預測PB 0.59倍,亦是歷來最低,過去6年平均1.44倍。十五年前金融海嘯時,PB為1.91倍。

✏️ 股息7.4厘 歷來最高

4)招行例派年息(末期),2022財年派1.738元人幣,2023財年派1.82元人幣,預測股息率7.5厘。招行從未如此高息,過去6年平均3.9厘,現時高出3.5厘。

🎯 招行股價由二十個月前高位72.45元跌至現價26.9元,PE由14.7倍跌至2024年預測4倍,吸引力浮現。2014年PE見5倍,股價可見33.6元,潛在升幅25%。花旗(1月)睇35.52元,建行國際(12月)睇43元。

倉中穀,有價必糶(奇聯妙句.18)

歐陽修(1007-1072年,唐宋八大家之一)有一次望着牆邊的柳樹,出上聯考門生蘇東坡(1037-1101年,唐宋八大家之一):「牆邊柳,枕邊妻,無葉不青,無夜(讀音如葉)不親(讀音如青);」

蘇東披看見老師家中的鳥籠,靈感來了,對出下聯:「籠中鳥,倉中谷,有架必跳,有價必糶。」(按.糶音跳,賣的意思。1976年有套蕭芳芳陳惠敏主演的電影「跳灰」,正確寫法應為「糶灰」。「糶」的相反是「糴」,音笛,買的意思,糴米就是買米。)

後來有人對下聯:「池中荷,苑中友,有花皆研,有話皆緣。」

何車

註:專欄作家言論不代表本網立場

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