中國股市經歷了一段調整期，在7月份的表現繼續與美國等環球市場截然不同。經過第二季強勁復蘇後，A股在7月下跌了約5%（以美元計），再次反映了A股與其他股市的相關性偏低。
投資者的主要擔憂，是中國下半年經濟復蘇幅度能否符合預期。中國當局近日含蓄地承認，今年或無法實現5.5%的國內生產總值增長目標。而目前中國的主要風險，仍然與新型冠狀病毒及房地產市場有關。
在疫情方面，正如筆者早前所言，雖然中國仍然實行清零政策，但料不會重演上海今年初的大規模封鎖措施，儘管目前的針對性防疫措施抑制了部份家庭消費，但至少使製造業供應鏈重新開放。
政府料介入解決房地產危機
因此，目前最緊迫的問題是房地產危機。許多內地發展商為了節省現金，已暫停建築工程，引起購買預售樓花的買家不滿。這種行為也破壞了整個樓市的預售系統，而中國大多數新樓的銷售都是以預售系統運作的。
預期中央政府會介入以解決這個問題，並提供安撫民眾的措施，同時在行動時要避免出現被誤認為是在救助發展商的尷尬局面，因為發展商往往被視為行業過度投機和過度槓桿化的推手。
目前筆者策略是選擇性地增持一些優質增長股，並認為不少具增長前景的行業及股份，估值水平已開始變得吸引，當中包括可再生能源和內需消費等領域；相反，對於銀行業的前景仍然抱審慎態度，原因是在中國經濟放緩的背景下，屬於國營企業的銀行（尤其是一些實力強大的銀行），難免要在有需要時支持穩經濟的政策方針，並且承擔壞賬上升的風險。
安聯投資基金經理黃瑞麒
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