以目前種種跡象而言，中央政府仍然沒有特別增加市場流動性或加大救市力度，換言之，投資者不可以有太多期望。正如筆者上期所言，當身處逆境之時，投資者更要明白一個道理，就是總會有些行業或股票能夠在大市下跌時迎難而上。因此，投資者目前要做的是尋找一些有結構性增長的企業，同時平衡企業的估值及質素。
有一點大家可以比較放心的是，儘管中國的經濟增長有所放緩，但其增幅仍然優於包括歐美在內的大多數西方經濟體。中美兩國之間的貿易角力及科技競賽，成為近年投資者的關心所在。回顧歷史，中美的貿易戰始於2016年特朗普（Donald Trump）上台後大幅增加中國進口貨品的關稅。如今8年過去，美國又再迎來總統大選，而目前的民意調查顯示特朗普的支持度不俗，有望再度問鼎總統一職。最近這位風雲人物更表示，一旦他再次當選，便會考慮在任期內對中國貨品徵收高達60%甚至更高的關稅。
實行超高關稅的機會不大
對於美國新增關稅壁壘的可能性，我們相信投資者不用過於擔心，原因有數個。首先，特朗普須於今年11月真正贏得大選後才有機會實現，而選舉結果從來都難以預測。
其次，即使特朗普有此打算，但假若這些極端的政策會損害到美國的經濟增長，最後能否真的順利推行？消費佔美國整體經濟活動的三分之二左右，而中國貨品目前仍有相當大的競爭力，中國也是美國的重要貿易夥伴之一。美國一旦大幅提升中國進口貨品的關稅，或會刺激美國目前本已不低的通脹再度上揚，亦有機會使聯儲局過去連串的加息行動功虧一簣。須知道，美國一向信奉自由市場經濟理論，即使政治口號如何，政府最終也要向經濟現實低頭以及向選民交待。
安聯投資組合經理 尤靖湧
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