惠理集團(806)2007年11月上市,IPO價7.63元(恒指28,373)。恒指昨收16,511,15年累計跌42%;惠理昨收1.93元,期內累計跌75%。惠理期內每股共派息3.235元,計入股息,股價累計跌幅32%,而恒指期內計入股息估計略有升幅。
2015年,惠理歷史高價15.34元,市值逾280億元,現時35.5億元。
1)惠理的旗艦基金「惠理價值基金」,主要投資於亞太區股票,年初至本周一,負回報38.7%;今年以來,恒指跌29%,滬深指數跌24%,惠理基金跑輸相關指數。惠理本身股價,今年以來大跌50%。(美國 Cathie Wood的 ARK Inovation ETF(美:ARKK)今年以來跌幅62%。)
✏️ 管理資產首3季大減40%
2)惠理前晚例行披露每月管理資產總值,9月底為60億美元(471億港元),按月再跌8億美元,期内新認購9億美元,贖回18億美元。與2021年底100億美元比較,管理資產總值首3季大減40億美元,減幅40%。
3)惠理7月中發盈警,2022財年(12月年結)上半年,預計見紅4.35億元。中績8月見光,收入3.32億元,按年跌53%,見紅4.29億元(每股虧損0.23元),遠遜去年同期的盈利2.10億元。
中績大逆轉,原因是基金收費(管理費、認購費)3.32億元,大降3.75億元;投資虧損3.22億元(惠理持有所管理的基金跌價),去年同期盈利0.33億元;表現費僅90萬元,去年同期1.93億元。
✏️ 今年預測蝕逾8億元
4)今年下半年,業績預測繼續見紅。基金收費料將下跌,表現費似有還無(基金要高過前高才有表現費,以15%計)。投資虧損可能略有減少,原因是投資額下降,今年6月底18.4億元,較去年底減少近10億元。
預測今年全年虧損8.4億元(每股虧損0.46元),上市以來首次見紅,無PE可計。2019至2021財年,盈利依次5.13億元、13.79億元、4.58億元。
5)今年年底,惠理每股NAV估計2.31元,PB 0.84倍。
6)6月底,惠理手上淨現金15.27億元,只較去年底略減半億元。去年底至今年6月大減投資近10億元,相信是為維持一定的現金水平,以備不時之需,或作回購,或候低再投資。今年,惠理已回購882萬股,佔發行股數0.48%。
??? 惠理本月初創1.8元歷史低價,昨收1.93元。公司處見紅時期,0.84倍PB料難守得住,股價新低在後頭。
何車
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