思摩爾 飆6倍冧9成｜何車

「電子煙股」思摩爾國際（6969，市值507億元）2020年7月上市，IPO價12.4元，27個月下來，股價翻天覆地，掛牌半年見歷史高價90元，飆6.3倍，昨收8.43元，高位下瀉91％。歷史高價市值高達5,470億元＝裕元（551）今日市值的36倍。

1）思摩爾業務有二，一是為煙草公司生產封閉式電子霧化設備及組件，二是為零售客戶生產自有品牌開放式電子霧化設備。集團上月公布，6家全資附屬公司，獲國內煙草專賣生產企業許可證，認為許可證的頒發，增強集團對未來發展的信心，總體生產經營將按預定計劃進行。

2）2022財年（12月年結）上半年，集團營收56.53億元人幣，按年跌19%，純利13.85億元人幣（EPS 0.23元人幣），按年跌52％。國內業務營收佔比37.6％，本港22.5％，美國10.7％，歐洲及其他地區29.2％。全年盈利預測33億元人幣（EPS 0.54元人幣），跌38%，預測PE 14.2倍、PB 2.1倍。

3）另一隻電子煙股中煙香港（6055，市值54億元），同樣狂升暴跌，2019年中上市，IPO價4.88元，不足1個月飆高近5倍至28.5元，昨收7.87元，高位回落72%。2022財年（12月年結）盈利2.19億元人幣（EPS 0.32元人幣），按年跌64％，預測全年賺4億元（EPS 0.58元人幣），跌43%，預測PE 13.6倍、PB 2.9倍。

✏️  煙草股難復高估值

4）「吸煙危害健康」，全球對煙草行業的監管趨向嚴格多於放寬，煙草股業績普遍向下，亦難復往年高估值。Philip Morris （美：PM）今年預測PE 15.1倍、負PB；Japan Tobacco （日：2914）今年預測PE 11.1倍、PB 1.48倍；British American Tobacco （英：BATS）今年預測PE 9倍、PB 1.13倍。思摩爾的估值，相對上偏高。

5）加拿大部分地區大麻合法化，個別大麻股年前炒到半天高，概念敵不過業績，股價最終由高位挫落9成。

??? 思摩爾昨收8.43元，今年預測PE 14.2倍，尚非買入時機。要博，宜候預測PE跌至12倍以下才考慮。