希慎興業（014，市值236億元）上月24日宣佈末績，翌日起即回購，股價相對穩定。昨收22.8元，今日除息1.17元，除息後理論價21.63元。
1）希慎是收租股，去年底投資物業組合450萬平方呎，55％為寫字樓，30％為商舖，15%為住宅。去年底投資物業組合估值951.1億元，較2020年底增加201億元，主要因為去年5月以197.8億元投得銅鑼灣加路連山道商業地皮。
2）2021年（12月年結），希慎營收（租金及管理費）36.1億元，跌3%；聯營公司盈利貢獻4.58億元，增104％。去年純利13.83億元，扭轉2020年見紅25.47億元。業績由虧而盈，主要因為前年投資物業重估減值49.03億元，而去年大降至7.2億元。
3）希慎今年上半年將推出大埔翠綠山巒，帶來售樓收益；租金收入受疫情影響料將下跌；投資物業重估減值，料較去年為大。預測全年盈利19億元，PE 12.4倍。希慎近年業績飄忽，6年平均PE參考作用不大，正常時期PE由5倍至13倍。
✏️ PB 0.32倍 較往年折讓33％
4）去年底，希慎每股NAV 71.4元，PB 0.32倍。過去6年，最高PB 0.70倍，最低0.28倍，平均0.48倍，現時較6年平均折讓三分之一。
5）去年底，希慎的淨借貸／股東資金比率12％，財政穩健。
??? 希慎股價不易大升，亦不易大跌，屬相對較低Beta股份，可設26.5元 / 22.4元買賣區。摩通（上月）睇32元，高盛（上月）睇26元。
? 只吃8分飽 ?
◀️ 同場加映 ▶️ 日本股神是川銀藏（1897～1992）有「只吃8分飽」原則，就是不賺盡。引伸下去，變一變，就是不賭到盡。
中國恒大（3333）若只然吃幾分飽，不借盡，不借逾千億美金，不會有今天；恒大今天的股價，較歷史高價瀉掉96％。
fb專頁
