華置（127）私有化失敗後，我相信公司仍有私有化的迫切性。是次華置私有化失敗後，公司需要再等十二個月才能再提私有化。如果華置下次再以4元提出私有化，相信後果嚴重，因為一定會有更多小股東挺身反對！除了今次投反對票的股東會繼續走出來外，今次未有投票的小股東，亦會因見識到小股東的力量，而跟隨走出來反對。若到時華置私有化再一次失敗，便要再等十二個月，相信華置不會承受相關風險。
華置私有化失敗並復牌後，我亦有於低位增持，大概在2.5元至2.6元水平，之後股價一度升上3元以上，其後回落至3元下。這個情況屬正常，因為復牌後，交投增加令股價推升，但之後會正常化。我建議有意博華置再私有化的投資者，可以在3元以下收集，2.5元的水平則最安全。
除華置外，我認為現在是地產商私有化的好時機，正如我早前在訪問中提及，現時融資成本低，借貸成本較在資本市場融資便宜，向銀行貸款的利息，亦低於派息予股東的股息率。因此我認為要判斷一間本地地產股，是否有較高機會私有化，有以下要素：（1）高股息率（2）股權集中（3）每股資產淨值（NAV）折讓幅度大（約50%）（4）交投稀疏的公司。符合以上四種特質的本地地產股，我相信私有化機會較高。
以鷹君（041）為例，其持有朗豪坊等優質資產項目，股息率高達6厘，日積月累，持貨三年派息已達持貨成本的30%，亦能確保有穩定現金流。加上其資產折讓幅度逾70%，私有化機會是我心目中的三甲之一。
除鷹君外，我早前在訪問中亦透露九龍建業（034）私有化機會亦較高，因其派息較多並每年加派息，現時股息率高達8厘，NAV折讓幅度亦高。另外在大型地產商之中，希慎（014）私有化機會最高，其市賬率僅得0.34倍，NAV折讓幅度大，股息率亦高達6厘。
呂宇健 Ken Lui
資深投資者
