人保估值遠低於財險｜何車

中國財險（2328，H股市值516億元，H＋內資總市值1,664.億元）昨日股價逆市升2.7％，母企人保（1339，H股市值213億元，A＋H總市值2,359億元）微升0.4%。年初至今，財險股價大升27％。人保跌0.8%，估值遠低於財險，可追落後。1）財險上周四晚宣佈季績，2021年（12月年結）首三季，保險業務收入3,467億元人幣，按年微升0.5％；純利199.92億元人幣，按年增15.3％，並已相等於去年全年的100%。期內實現總投資收益216.61億元人幣，按年上升24.1％。財險今年全年預測盈利230億元人幣，增長15％。預測PE 5.7倍，過去6年平均PE 為8倍。預測PB 0.62倍，過去6年平均PB為1.19倍。2）今年首三季，人保營收4,527億元人幣，按年微跌0.1％；純利205.47億元人幣，按年增長10.3％，並已相等於去年全年的103%。人保業績增長遜子公司財險，是因為來自財險以外的壽險業務，收入779億元人幣，按年跌5％。✏️ 預測PE 3.8倍 PB 0.37倍人保今年全年盈利預測234億元人幣，增長17%。預測PE 3.8倍，過去6年平均PE 5.9倍。預測PB 0.37倍，過去6年平均PB 0.68倍。人保PE較財險折讓36％，PB較財險折讓40%，折讓幅度太大。✏️ 股息率8.2厘3）人保今年預測股息率8.2厘，較財險的6.9厘略高。4）每股人保持0.347股財險，值2.6元，已較保本身股價為高。??? 人保現價2.44元，目標3.2元，潛在升幅31％。Morningstar睇4元，大摩睇3.5元。? 中能建設跌後再買 ?◀️同場加映▶️ 中國能源建設（3996，H股市值104億元，A＋H總市值1,038億元）上周四晚宣佈季績，兩個交易日下來，股價跌7%。8月19日於1.09元薦買，設日標價1.59元，9月初見1.65元，達標，較薦買前大升51％。現價1.12元，又可再買。中能建設屬央企，是全球能源、基建設施方案提供者，主營業務涵蓋電力、水利水務、鐵路公路、港口航運、生態環保等。2021年（12月年結）首三季，中能建設營收按年升22％，盈利按年大69％。單以第三季盈利計算，按年倒退9%。今年預測4.9倍、PB 0.38倍。新設目標價1.4元，潛在升幅25％。華泰睇3.47元。