京能潔能 估值大折讓｜何車

京能清潔能源（579，H股市值47億元，H+內資總市值136億元）24個月前獲母企提出以每股2.7元私有化，未有成功。不必等待母企再提私有化，京能憑本身條件，1.65元吸納，贏面已大。

1）京能在國內從事燃氣發電、風力發電、光伏發電、水力發電。2022財年（12月年結）首3季，營收146.7億元人幣，按年增8％，純利24.82億元人幣，按年升26%；首季3季盈利，已相等於去年全年（23.68億元人幣）的105%。單計第3年，純利7.05億元人幣，按年大增65%。

✏️ PE 4.3倍  PB 0.4倍

今年全年盈利預測30億元人幣（EPS 0.35元人幣 ），增幅21%，預測PE 4.3倍、PB 0.4倍。過去6年，平均PE 8.4倍、PB 0.65倍，現時分別折讓5成及折讓4成。母企兩年前提私有化，PE作價8.8倍，PB作價 0.81倍，現時估值大折讓。

2）可作比拼的同類股有大唐新能源（1798），市值略高於京能，今年預測PE 8.2倍、PB 1.03倍。京能PE較大唐新能源折讓近一半，PB折讓6成。

3）京能去年年尾開始在內蒙古建設1個500兆瓦風電能光伏發電製氫項目，及1個500兆瓦風能電項目，竣工後，該等總容量1,000兆瓦項目，連同附近的熱能及儲能電站將提高公司的風能及光伏電能，減少風能及光能資源的浪費，實現風能、光伏發電及製氫一體化的運營。

??? 京能昨收1.65元，目標2.3元。華泰（8月尾）睇2.62元，交銀國際（8月尾）睇2.25元。