中華煤氣 候息率升至7.3厘吸納｜何車

中華煤氣（003，市值1,148億元）上月尾股價最低6元，見12年半以來新低，昨收6.16元。現時估值仍不算便宜，候再跌吸納。

1）中華煤氣2018財年（12月年結）盈利93.13億元，見頂。受疫情及經濟影響，2019財年盈利倒退27%，2020財年下跌14%，2021財年再減16%。高估值股票遇上業績倒退，跌勢驚人，中華煤氣昨收報股價，較2019年歷史高價16.36元大跌62％，僅今年以來跌幅已達49%。

2）2021財年，中華煤氣營收535.6億元，升30％，純利50.17億元（EPS 0.269元），跌26%。不利業績的因素，包括原材料成本由220億元大增至326億元、資產撥備由4.5億元增至15.3億元、可換股債券公平值負數變化由零變3.6億元。

3）2022財年上半年，營收297億元，按年增20%，純利33.15億元，按年跌21％，但已相等於去年全年的66％。全年預測賺68億元（EPS 0.365元），增幅36％。預測PE 16.8倍、PB 1.66倍。

過去6年，中華煤氣平均PE 28.7倍、PB 3.56倍，現時估值雖已較往年有大折讓，但估值仍不算便宜。近年估值最低，是2008年金融海嘯時PE 10倍、PB 2.04倍。

4）中華煤氣2022財年中期息0.12元，不變，預測全年派0.40元，增14%，股息率6.5厘，較6年平均高出3.7厘，是1974年尾（逾10厘）以外歷來最高。

5）今年6月底，中華煤氣淨借貸475億元，淨借貸／股東資金總額61%。

??? 中華煤氣昨收6.16元，設買入價於5.5元，其時折合股息率大約7.3厘，對股價可起支持作用。花旗（11月初）睇5.8元，摩通（10月尾）睇5.3元。