恒生滬深港通AH股溢價指數(HSAHP),反映同時在國內A股及本港H股上市的股份,國內A股較H股的溢價情況。上周五,指數為147.4,即A股較H股平均溢價47.4%,亦即H股較A股平均折讓32%。
中信建投證券(6066,H股市值81億元,A+H總市值1,582億元)H股現價6.39元,較其A股大折讓73%,遠遠大過市場平均的32%。
1)中信建投的兩大股東是中央匯金與北京金融控股。公司名稱亦有「中信」的中信證劵(6030),大股東是中信股份(267),A+H總市值3,019億元,是中信建投的1.9倍。
市場不時傳出內地投行或券商合併消息,中信建投與中信證券通常傳為合併的一對。若然成事實,市值較小、估值較低的一方,得益必然較大。國內投行合併,提高與外資競爭能力,可能是大勢所趨。
估值遠較中信證券吸引
2)2023財年(12月年結)首3Q,中信建投純利56.9億元人幣,按年跌11.6%,並已相等於去年全年的89%。預測全年賺72億元人幣(EPS 0.93元人幣),增長8%。2023財年預測PE 6.3倍;過去6年,平均PE 8.6倍。
中信證劵往績PE 10.3倍,2023財年預測9.7倍。中信建投PE較中信證券折讓逾3成半。
3)中信建投2023預測PB 0.62倍,較6年平均0.93倍折讓逾3成,較中信證劵0.85倍折讓近3成。
4)中信建投H股較A股折讓高達73%,中信證券H股只較A股折讓僅25%。
中信建投估值遠較中信證券吸引,現價6.39元,目標8.3元,潛在升幅30%。交銀國際(上月)睇10元。
孫行者 胡適之(奇聯妙對.21)
在1932年清華大學入學試,陳寅恪(1890-1969年)出了一度對聯題目,上聯:「孫行者」,據說當時語言學家周袓謨以「胡適之」下聯對之,得滿分。
亦曾有另一「人名對聯」流傳,上聯:「莫言老舍余秋雨」。國學大師趙缺對出下聯:「胡適東坡顧太清」。「胡適」、「東坡」、「顧太清」也是有名文人,前二人大家耳熟能詳,後一人是清代著名女詞人。
何車
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