監管風暴，會打到全國保險業龍頭平保嗎？芝大的史德拉（George Stigler），是監管經濟學之父。大半個世紀前，我這位師公首次透過實證研究，證明現實世界的政府監管並非為了糾正什麼市場失效，而是為了保護市場上一些既得利益者。政策為什麼要保護既得利益者呢？這是不同壓力團體政治角力後的政治經濟均衡。10多年後，他的學生鮑士民（Sam Peltzman）把監管經濟學發揚光大，鮑士民提出：政府監管需要平衡不同壓力團體的利益，但政治角力後的均衡未必永遠偏?生產一方的既得利益者。當經濟環境轉變導致有人快樂有人愁，新監管要求得益的一方讓利給受損的一方。這個原則，監管經濟學稱之為「共榮共辱」（share the pain share the gain）！我們當然知道，平保（2318）是全球第二大保險公司。然而，君不見監管風暴打到被美帝針對的華為？螞蟻、阿里、滴滴等原本大賺特賺的公司卻先後墜入監管風暴中的風眼。要回答監管風暴會否打到平保？監管經濟學的智慧告訴我們，平保以至全國保險業，近年有暴利大賺特賺過嗎？《華爾街日報》中文版上月便有一則以《中國平安股票受到投資者冷遇》為題的報導，副題是「由於保險銷售沒有起色，一些投資也表現不佳，中國平安的股價受到了影響」。是的，保險業不同科網業，沒有一夜暴富。共榮共辱的原則下，反而可以考慮趁低吸納。Babe質疑：「美帝啲監管理論，喺袓國用得着咩？」我解釋：「先唔講『共榮共辱』同『共同富裕』有幾似。我同我芝大老師做過嘅研究顯示，除咗同穏定政權有關嘅，其他監管政策基本上同民主制度冇乜關係。」女友再質疑：「咁保險業係咪冇皇管先？」我再解釋：「互聯網保險，今日係畀政府整治緊。但傳統保險業，喺2017年已經歷過一場監管風暴。而呢場監管風暴前，保險業的確又經歷過一段高速增長，尤其2015至2016年。你信『共榮共辱』或者『共同富裕』都好，今日嘅監管風暴就係唔似會打到平保。」
徐家健
美國克林信大學經濟系副教授
MyGut者言｜監管經濟學推斷 平保不是下一間阿里｜徐家健
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