北控PE 3字頭|何車

北控PE 3字頭|何車

何車 | 2022.08.08

北京控股(392)市值315億元,今年預測盈利96億元。315億元➗96億元=PE 3.3倍。

1)國內5大市值燃氣股依次是新奧能源(2688,1,473億元)、華潤燃氣(1193,771億元)、中國燃氣(384,654億元)、昆侖能源(135,485億元)、北控。北控十年前市值排名第一,現時排第五。

2)2021財年(12月年結),北控營收804.4億元,升18%;純利99.19億元(EPS 7.86元),大增88%;盈利中,聯營中國燃氣去年配股,為北控帶來「視作出售聯營公司之收益」12.99億元,不計此項目,去年盈利86.2億元(EPS 6.83元),增幅63%。

✏️ PB較同業折讓8成

3)2022財年,北控再無特殊盈利來自中國燃氣配股,預測盈利96億元(EPS 7.6倍),倒退3%。預測PE 3.3倍、PB 0.31倍;過去6年,平均PE 6.1倍、PB 0.62倍。

北控估值在「五大」中最殘。其他同業,新奧今年預測PE 16.2倍、PB 3.07倍;潤燃PE 11.6倍、PB1.7倍;中國燃氣PE 8倍、PB 0.94倍、昆侖PE 7.3倍、PB 0.70倍。北控PE較同業平均10.8倍折讓達7成,PB較同業平均1.60倍折讓更高達8成。

4)北控的盈利中,69%來自燃氣業務,即來自應佔已上市的中國燃氣,及無上市的「北京市燃氣」。估計在適當時候,北控將分拆北京市燃氣在A股市場上市,到時單是此項上市資產,市值已可能超過北控的市值。分拆概念可令北控估值提升。

🎯🎯🎯 北控前收25元,以區區4.5倍PE為目標,已值34元,潛在升幅36%。

🌓 中遠海發股息奇高 🌗

◀️ 同場加映 ▶️ 2021財年(12月年結), 中遠海發(2866,H股市值44億元,A+H總市值351億元)盈利60.89億元人幣,急升184%。

2022財年首季,中遠海發賺13.51億元人幣,按年增60%,預測全年多賺15%,至70億元人幣(EPS 0.57元人幣),預測PE僅1.8倍、PB 0.42倍;過去6年,平均PE 12倍、PB 0.71倍。2021財年每股派息(末期)0.226元人幣,今年料不變,高息達22厘,亦是吸引力所在。

中遠海發前收1.21元,目標1.67元,潛在升幅38%。

何車

註:專欄作家言論不代表本網立場

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 | 2022.08.08
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