投資博客|A股表現 再次截然不同|安聯投資-黃瑞麒

投資博客|A股表現 再次截然不同|安聯投資-黃瑞麒

安聯投資 | 2022.08.30

中國股市經歷了一段調整期,在7月份的表現繼續與美國等環球市場截然不同。經過第二季強勁復蘇後,A股在7月下跌了約5%(以美元計),再次反映了A股與其他股市的相關性偏低。

投資者的主要擔憂,是中國下半年經濟復蘇幅度能否符合預期。中國當局近日含蓄地承認,今年或無法實現5.5%的國內生產總值增長目標。而目前中國的主要風險,仍然與新型冠狀病毒及房地產市場有關。

在疫情方面,正如筆者早前所言,雖然中國仍然實行清零政策,但料不會重演上海今年初的大規模封鎖措施,儘管目前的針對性防疫措施抑制了部份家庭消費,但至少使製造業供應鏈重新開放。

政府料介入解決房地產危機

因此,目前最緊迫的問題是房地產危機。許多內地發展商為了節省現金,已暫停建築工程,引起購買預售樓花的買家不滿。這種行為也破壞了整個樓市的預售系統,而中國大多數新樓的銷售都是以預售系統運作的。

預期中央政府會介入以解決這個問題,並提供安撫民眾的措施,同時在行動時要避免出現被誤認為是在救助發展商的尷尬局面,因為發展商往往被視為行業過度投機和過度槓桿化的推手。

目前筆者策略是選擇性地增持一些優質增長股,並認為不少具增長前景的行業及股份,估值水平已開始變得吸引,當中包括可再生能源和內需消費等領域;相反,對於銀行業的前景仍然抱審慎態度,原因是在中國經濟放緩的背景下,屬於國營企業的銀行(尤其是一些實力強大的銀行),難免要在有需要時支持穩經濟的政策方針,並且承擔壞賬上升的風險。

安聯投資基金經理黃瑞麒

註:專欄作家言論不代表本網立場

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 | 2022.08.30
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