部份美元債跌至違約水平 恒大恐需債務重組

部份美元債跌至違約水平 恒大恐需債務重組

BossMind | 2021.09.13

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恒大(3333)內憂外患,債務問題日益備受關注。據內媒財聯社報道,恒大財富為解決投資產品兌付問題,已公佈三種兌付方案供投資者選擇;另一方面,外電報道指恒大部份美元債已跌至違約水平,並可能要展開債務重組,而規模將會是中國有史以來最大。

恒大財富提供的方案分別為現金分期兌付、實物資產兌付及沖抵購房尾款兌付,投資者可從三種方案中選擇其一,或者組合任意兩種及三種方案兌付。

事實上,上周許家印在恒大財富專題會上曾表示,要確保所有到期的財富產品盡早全部兌付,一分錢都不能少。他又指,目前恒大遇到了前所未有的困難,但基本面沒有改變。

另一方面,恒大部份美元債已跌至違約水平。野村分析師Iris Chen更預測,恒大幾乎肯定要債務重組,基本情境是在政府監督的重整計劃下,確保恒大能夠交房並付款給供應商,而美元債投資者可拿回25%本金。假如市場環境改善,恒大以更高價格出售上市資產,投資者則可能得到30%或更高的受償比例。

CreditSights高級研究分析師Luther Chai同樣預期恒大將會違約與重組。而最壞情況下,恒大債券持有人恐血本無歸;不過,CreditSights認為不大可能發生,因為會對中國房地產市場、銀行業和供應商等相關公司衝擊嚴重。

摩根士丹利的分析師則指出,不論哪家中國房地產商重組,各方都會極力避免出現清算情境,但一旦發生,持有70%以上股權的恒大董事長許家印將會失去大部份身家。

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 | 2021.09.13

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