瑞聲「殞落」 股價回到七年前

核心死因是甚麼?

瑞聲「殞落」 股價回到七年前 核心死因是甚麼?

BossMind | 2021.10.10

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瑞聲科技(2018)受盈警消息拖累,周五(8日)股價勁跌13%至31.95元,已回到約七年前的水平;今年以來則累跌26%。若與2017年高位180.97元相比,已暴瀉逾82%。


據盈警公告顯示,第三季盈利料錄1.66億至2.1億人民幣,按年跌51%至61%,主因匯兌收益大減、經營成本上漲,以及內地客戶因晶片短缺而推遲及取消部份機型導致需求減弱。不過,公司仍表示對旗下所有業務分部的增長維持正面,對中長期前景謹慎樂觀。


事實上,瑞聲作為「蘋果概念股」,其主要客户為蘋果公司,交易往來基本以美元付款。但自去年下半年開始,美元兑人民幣大幅貶值,因而令集團匯兌收益大減。


同時,受累於疫情影響,令全球供應鏈中斷,如iPhone 13的攝像頭部份零部件是在越南生產和組裝,倘若疫情令交付時間超出預期,亦會令瑞聲來自蘋果的訂單減少。再加上近期中國限電下,內地工廠停工停產,亦會導致經營成本上漲。


不過,以上因素仍屬周期性影響,最重要還是瑞聲的核心業務已嚴重失勢。過往瑞聲因有着蘋果的光環而崛起,但近年市場激烈競爭下,整體毛利率由2017年的41.3%,於2020年已跌至24.7%,反映其定價能力已受損。


至於瑞聲的未來,則要寄望光學業務。今年上半年,光學業務收入達15億元人民幣,按年增長137%,毛利率為24.7%,按年增12.4個百分點。而首個搭載集團獨有的WLG玻塑混合鏡頭的智能手機在第二季發佈後,得到客戶積極的反饋,未來有望加速向高端旗艦手機滲透,從而提升在光學鏡頭行業的市佔率。


此外,瑞聲早前投資了光學雷達(LiDAR)系統技術領先的企業ibeo,而集團在光學和成像方面的專業技術,將融入Ibeo新一代汽車產品的開發,達到協同效應,並將業務從智能手機行業擴展至汽車領域,以期有更高的增長前景。

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