4大内銀,PE 3字頭|何車

4大内銀,PE 3字頭|何車

何車 | 2022.04.19

盈利最高4大內銀股工行(1398,去年賺3,483億元人幣)丶建行(939,去年賺3,025億元人幣)丶農行(1288,去年賺2,412億元人幣)丶中行(3988,去年賺2,166億元人幣),估值偏低,而農行的吸引力又稍勝一籌。

1)2021財年(12月年結),農行盈利增11.7%。其他「3行」盈利增幅10.3%至11.6%,「4行」盈利增幅高低只差1.3個百分點,而以農行算是最高。

✏️ 撥備率高有好處

2)農行去年底撥備覆蓋率高達300%(前年266%),建行為240%,工行206%,中行187%。大型內銀股中,撥備覆蓋率高過農行的,只有招行(3968,以去年盈利計排第5,以市值計排第3),高達484%。

撥備覆蓋率高,可以代表採保守策略,萬一將來業績有甚麽差池,可以有較大調節盈利的靈活性,不致盈利大走樣。

✏️ 農行除息理論價PE 3.1倍

3)農行去年EPS 0.65元人幣,有較高撥備覆蓋率調節,2022 EPS要增長10%至0.715元人幣(0.88港元),應無難度,PE 低至3.4倍,其他工中建「3大」今年預測PE,全部都是「3字頭」,平均 3.7倍,農行較它們折讓8%。農行末期息0.2068元人幣(不派中期),即0.257港元,相等於股價的8.5%,以除息後的理論價計,2022年預測PE 更低至 3.1倍,較6年平均4.9倍折讓37%。

4)農行今年預測PB 0.38倍,較6年平均0.64倍折讓4成。工中建「3大」平均0.41倍,農行較它們折讓7%。

 🎯🎯🎯 農行上周收報2.99元,抵買之選,目標3.8元,計入收取股息0.254港元,潛在升幅36%。瑞信(上周四)睇3.8元,中銀(上月尾)睇4.73元。亦可分散投資,將注碼一半買農行,其他一半平均買工中建「3大」。

🌓 農行高息9.5厘 🌗

◀️ 同場加映 ▶️ 農行(1288)例牌只派末期息,2021財年末期息0.2088元人幣(0.257港元),增幅11.7%,與盈利增幅相同,股息率8.6厘。2022財年預測盈利增10%,每股派息增至0.283港元,高息9.5厘,大型內銀股最高,較工中建等3大內銀股平均高出1厘。

以上周收報2.99元買入農行,持有至明年7月,收取2021年末期息0.257港元及2022年預計末期息0.283港元,共0.54港元,相等於股價的18%。明年7月,只要農行股價不低於2.45元,即不會「賺息輸價」。若然明年7月農行股價跌至2.45元,則明年PE低至2.8倍,可能性微乎其微。為收息買農行,亦諗得過。


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何車
 | 2022.04.19
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