麗新發展.亞皆老街 |何車

麗新發展.亞皆老街 |何車

何車 | 2021.11.25

麗新發展(488,市值39億元)是「死股」、「悶蛋股」,一般人對它早已死心,但間中亦會跑得很快,例如2016年初至2017年中,就曾飆升兩倍,今年6月初至8月初,也曾翻半番。
1)新昌集團前大股東葉氏家族的葉維義,是惠理基金及Argyle Street Management Ltd (簡稱ASM,此處譯作「亞皆老街」)的創辦人之一。「亞皆老街」無寶不落,專摷情況特別、估值超低股票下手,近年得意之作是狙擊中巴(026),不斷向對方提出這個哪個,包括大派紅利,結果中巴是近年最出色的「公用股」(實際是地產股),中巴的PB由3年前的0.3倍至今年年初升至0.65倍。
2)「亞街老街」最近又有「新歡」,正是麗展。今年8月12日,麗展宣佈二供一,供3.43元。在麗展8月底除權前,「亞皆老街」斥資2.37億元,以每股6.95元認購3,409萬股新股(5.28%)。麗展完成供股後,股數由6.459億股增至9.69億股,麗展集資11.08億元,連同之前收取「阿皆老街」認股資金,麗展共集資13.45億元。
✏️ 「阿皆老街」暫蝕31%
「阿皆老街」供股後5,114萬股(5.28%),總成本2.95億元,成本均價5.77元;麗展現價只3.98元,較「阿皆老街」成本大低31%,「亞皆老街」暫時賬面大蝕0.95億元。
3)2021年度(7月年結),麗展虧損20.88億元(上年虧損29.34億元),主要因為物業撥備、其他撥備。今年,估計虧損大降,可能仍是無PE可計。
4)最近集資後,估計麗新淨借貸為145億元,淨負債/股東資金總額32%,可接受。
✏️ 麗展PB 僅0.11倍
5)7月底,每股NAV 55.8元,近月集資後大約攤薄至37元,PB低至0.11倍。過去6年,平均PB 0.19倍;6年前對上的6年,平均PB 0.44倍。「阿皆老街」入股麗展,着眼點明顯是對方的超低PB。
🎯🎯🎯 「阿皆老街」持麗展平均成本5.77元。老散現價3.98元跟入,一旦「阿皆老街」見家鄕,老散已有45%利潤到手,其時麗展PB仍然不過0.16倍。以PB 0.20倍計,麗展可見7.4元,潛在升幅86%。
🌓大行畀小米平均目標29.74元🌗
◀️同場加映▶️ 小米(1810,市值4,891億元)周二晚宣佈季績,周三股價跌7%,周四回升1.7%,收19.58元,今年以來大跌41%。彭博綜合大行預測,小米今年預測PE 18.6倍、PB 2.8倍;公司上市以來,平均PE 21.5倍、平均PB 3.4倍。
小米績後,彭博收集26份大行報告,最高5份平均睇35.25元,最低5份平均睇24.22元,中間落墨29.74元,以此計算潛在升幅52%。滙證最牛睇37.1元,麥格理最熊睇19.52元。

何車

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何車
 | 2021.11.25

1996-2007在《蘋果日報》撰寫「上車落車」;2007-2012在《經濟日報》撰寫「上車落車」; 2007-2012在NOW電視財經台以Win師傅筆名撰寫「每日一股」;2011-2021在《蘋果日報》撰寫「何車500」

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