魏橋紡織憧憬私有化|何車

魏橋紡織憧憬私有化|何車

何車 | 2021.10.21

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8月16日於2.85元薦買魏橋紡織(2698,H股市值11.8億元,H+內資總市值34億元),上月見過3.29元,現報2.85元,與薦買前一樣。

魏橋是山東首富張氏家族公司,與宏橋(1378)屬姊妹股,宏橋市值893億元,魏橋只及其4%以下。

1)魏橋2003年上市,IPO價8.5元,2007年歷史高價19.5元,現價潛水66%,較最高價下挫85%。

2)2021年(12月年結)上半年,魏橋營收75億元人幣,按年上升38%;純利5.83億元人幣,按年急升276%,較績前預喜所示多出1.18億元人幣。期內並無特殊盈利,即並無水份。公司解釋績優是因為紡織品需求上升,及電力業務穩定。

✏️ 預測盈利爆升3.6倍

今年全年盈利預測9.5億元人幣,由去年疫症期低水平(2.05億元人幣)爆升3.6倍,PE僅2.9倍;過去6年平均PE 6.6倍,再之前6年平均為7.8倍。

✏️ PB 0.14倍 

3)魏橋今年年底每股NAV估計達19.9元,PB殘至0.14倍;過去6年平均PB 0.2倍,再之前6年平均0.3倍。

✏️ 現金=股價3.4倍

4)魏橋現金超多,今年6月底手上淨現金高達94.8億元人幣,每股淨現金9.6港元,相等於股價的3.4倍。

✏️ 高息12厘

5)過去5年,魏橋平均派息比率35%,若然不變,今年可派0.34港元,股息率高達12厘。

6)魏橋「兩低(PE與PB)一高(現金)」,而大股東幾乎全部擁有內資股,具備私有化誘因,可憧憬私有化。

🎯🎯🎯 魏橋現價2.85元,目標重溫:5.3元,潛在升幅86%,折合PB不過0.26倍。若私有化成真,估計PB 0.35倍-0.4倍。魏橋18年前以PB 1.8倍上市,若以二折私有化,算盤打得十分響。

🌓 大新銀行值博率高 🌗 

◀️同場加映▶️ 今年以來,大新金融(440,市值79億元),升14%,跑贏子公司大新銀行(2356,市值104億元)同期的跌幅7%。

大新銀行經過相對落後21個百分點後,值博率增高。2021年(12月年結)上半年賺11.1億元,按年增17%, 預測全年盈利18.2億元,增22%,PE低至5.8倍,過去6年平均8.4倍;預測PB 0.34倍,較一般內銀股更低,過去6年平均0.94倍。

大新銀行現價7.4元,目標11.26元,潛在升幅52%。匯證睇12元,星展睇9.9元。


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何車
 | 2021.10.21

1996-2007在《蘋果日報》撰寫「上車落車」;2007-2012在《經濟日報》撰寫「上車落車」; 2007-2012在NOW電視財經台以Win師傅筆名撰寫「每日一股」;2011-2021在《蘋果日報》撰寫「何車500」

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