高息9.4厘 信達買買買 |何車

高息9.4厘 信達買買買 |何車

何車 | 2022.02.08

中國華融(2799,H股市值112億元,H+內資總市值332億元))停牌9個月後,上月5日復牌,復牌後高低位0.64元/0.38元,昨收0.415元,帶出一個訊息:同業中國信達(1359,H股市值市值195億元,H+內資總市值550億元)非常偏低,買買買。華融與信達都是國企,從事不良資產經營及資產管理等業務。

1)2020年(12月年結),華融原董事長賴小民違規,公司一塌糊塗,大蝕1,022億元人幣,去年3月底停牌,大集資。原本總股數390.7億股(H股250.4億股,內資股140.3億股),以每股1元人幣配售19.6億股新H股及392.2億股內資股,總股數增至802.5億股(H股270億股,內資股532.5股)。

配股前,華融每股NAV 0.49元人幣,停牌前股價1.02元,PB 高達1.7倍;配股後,每股NAV 0.74元人幣,現時PB 0.46倍。公司配股集資504億港元,公司總市值(H+內資)只是333億元,反遠低於配股集資所得,股價低於配售價三分二,再大跌的可能性不大,PB 0.46倍可以守得住。

✏️ PB 0.25倍=華融46%

2)華融PB 0.46倍可守,信達PB 0.25倍當然吸引到痺。信達2021年底每股NAV估計4.74元人幣,昨收1.44元,PB低至0.25倍,較華融折讓逾46%,亦較本身過去6年平均0.54倍折讓5成半。

✏️ PE 3.3倍

3)信達2021年(12月年結)上半年賺66.87億元人幣,按年增5.5%,預測全年增長5%至139億元,PE 3.3倍;過去6年,最高PE 6.4倍,平均5倍。華融去年上半年只賺1.58億元人幣,全年計有限,PE數以十倍計。

4)信達習慣只派末期息,2020年派10.41分人幣,2021年預測派11分人幣(13.5港仙),高息9.4厘,較6年平均高出2.3厘。華融預測零息,最多不超過1.5厘。

5)信達2013年尾上市,lPO價3.58元,歷史高價5.53元,現時潛水六成。

🎯🎯🎯 信達昨收1.44元,目標PB 0.4倍,可見2.3元,潛在升幅60%。中金(上月)睇1.94元,交銀(上月)睇1.9元。

🌓 中鐵建睇8.5元 🌗

◀️同場加映▶️ 中國玻璃(3300,市值32億元)2020年(12月年結)蝕0.85億元人幣,2021年上半年賺2.73億元人幣,盈喜冇走雞,隨時發出。預測全年賺6.7億元人幣,PE 僅3.8倍,只及過去6年平均14.8倍的28%。1月25日於1.78元薦買,昨收1.77元。目標重溫:2.7元,潛在升幅54%。

薦買「常客」中鐵建(1186)與中交建(1800),昨日分別上升5%與8%。1月19日於5.64元薦買中鐵建,昨收5.83元;目標重溫:8.5元,潛在升幅45%,匯證(上月)睇10.5元。1月14日於4.49元薦買中交建,昨收4.98元,目標重溫:6元,潛在升幅20%。匯證(上月)睇7.6元。


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何車
 | 2022.02.08

1996-2007在《蘋果日報》撰寫「上車落車」;2007-2012在《經濟日報》撰寫「上車落車」; 2007-2012在NOW電視財經台以Win師傅筆名撰寫「每日一股」;2011-2021在《蘋果日報》撰寫「何車500」

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