郵儲行考驗IPO價 |何車

郵儲行考驗IPO價 |何車

何車 | 2022.08.19

中國郵儲銀行(1658,H股市值957億元,A+H總市值4,735億元),是少數沒有潛水的內銀H股,昨收4.82元,較2016年3月IPO價4.76元只高出6仙。IP0價,正受考驗。

1)郵儲行是國內大型零售銀行,上市時擁有中國商業銀行中最大分銷網絡,成立於2007年,是中國最年輕的大型商業銀行。與其他同業比較,有顯著的差異性,包括擁有郵政集團的代理網點,服務「三農」與中小企業,獲得穩定與低成本的資金來源,在中國經濟轉型中得益。

2016財年(12月年結),郵儲行純利398億元人幣,去年賺732.2億元人幣,5年累計增幅84%(EPS增幅42%)。獲最高評級的招商銀行(3968),同期盈利由620億元人幣增至1,179億元人幣,5年累計增90%(EPS增幅87%)。

✏️ 今年PE 4.9倍

2)2021財年,郵儲行經營收入總額3,191億元人幣,增11.4%;純利732.2億元人幣(EPS 0.78元人幣),增14%。金融資產收益佔218億元人幣,大增41%;貸款減值準備287.3億元人幣,大減45%。

2022財年首季,純利249.8億元人幣(EPS 0.26元),按年升17.8%。全年盈利預測820億元人幣(EPS 0.85元人幣),增12%。預測PE 4.9倍、PB 0.55倍;過去6年,平均PE 6.2倍、PB 0.77倍。

🎯🎯🎯 郵儲行昨收4.82元,設買入價4.5元。野村(8月中)睇7.81元,工銀(8月初)睇6.47元。

🌓 阿里80元諗諗 🌗

◀️ 同場加映 ▶️ 阿里巴巴ADR(美:BABA)2014年9月上市,IPO價68美元。1股ADR=8股,當年IPO價折合66.3港元。本港阿里(9988)昨收88.25元,實際較8年前仍高出33%。同期,騰訊(700)大升157%,恒指跌18%。

彭博綜合券商預測,市值1.87萬億元的阿里,2023財年(3月年結)PE 12倍、PB 1.5倍;過去6年,阿里平均PE 40倍、平均PB 5.8倍。市值3.01萬億元的騰訊,2022財年(12月年結)預測PE 23倍、PB 2.9倍;過去6年,騰訊平均PE 32倍、平均PB 8.0倍。
阿里今年兩個重要低位,是3月15日的71元,及4月25日至5月26日三度下試80元左右(即彈)。估計阿里重見71元機會不大,而下試80元則非無可能。博反彈,可在80元左右諗諗。凱基(昨日)睇125元,瑞信(前日)睇161元。

何車

註:專欄作家言論不代表本網立場

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何車
 | 2022.08.19
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