遠低於騰訊收購作價 易鑫撈底|何車

遠低於騰訊收購作價 易鑫撈底|何車

何車 | 2021.12.19

騰訊(700)旗下、經營汽車互聯網交易平台及汽車融資的易鑫集團(2858,市值84億元),2017年杪上市,IPO價7.7元,去年3月19日見歷史低價1.12元。本欄去年4月9日於1.21元薦買,今年2月累計飆226%至3.95元;今年11月6日於1.61元薦買,上周五累計跌20%至1.29元,撈底此其時。

1)易鑫上周一,一口氣發出四項通告,包括今年第三季業務運營資料、授出獎勵計劃等,股價在上周二曾因此急升23%至1.68元。運營通告指,第三季汽車融資交易總數按年上升27%(同業平均按年跌4%),其中二手乘用車交易按年大增52%。


2)2020年(12月年結),易鑫大蝕11.56億元人幣。2021年上半年,只蝕1.35億元人幣,按年大減87%,主因是「信用減值虧損」由14.89億元人幣大跌至0.99億元人幣。今年第三季運營進一步改善,估計下半年虧損再降,而明年則有望恢復盈利。(以非國際會計準則計算,今年上半年經調整純利0.72億元人幣,遠勝去年同期虧損8.71億元人幣。)


✏️ PB 0.47倍


3)今年6月底,易鑫每股NAV 2.23元人幣,PB 0.47倍。公司4年前IPO價的PB是3.2倍,掛牌以來平均0.9倍。業績好轉,或者化虧為盈,股價較NAV的折讓將可收窄,PB回升至較實際水平。


汽車融資同業,PB一般不低。Credit Acceptance(美:CACC)4.9倍;裕融企業(台:9941)3.2倍;Asia Sermkij(泰:ASK)2.6倍;BFI(印尼:BFIN)2.3倍;SG Fleet(澳洲:SGF)1.9倍。


✏️ 黑馬股東私人大增持


4)騰訊去年底以每股 1.9088元建議收購易鑫。中期報告顯示,今年6月底,騰訊佔55.48%,京東(9618)佔16.87%,黑馬資本(Hamma)佔7.98%;3大股東共佔80.33%。黑馬資本的股東有新世界發展(017)的鄭志剛、美林及花旗的前高層曾令祺。上月初,交易所記錄顯示曾令祺以每股1.52元,增持9,498萬股,應是曾氏個人私人大幅增持,與黑馬無關,此消息一度刺激易鑫由1.42元衝上1.87元。


🎯🎯🎯 易鑫現價1.29元,潛水83%,目標1.91元(騰訊收購作價),潛在升幅48%。


🌓 北控潔能有概念 🌗


◀️同場加映▶️ 小型清潔能源股北控清潔能源(1250,市值64億元),上周五異動,4.22億股易手,激增7.3倍。公司在國內經營光伏發電、風電、清潔供電,有概念可炒,估值亦不高,今年預測PE在10倍以下(過去平均14.3倍)、PB 0.62倍(過去平均1.04倍)。上月,山東高速金融(412)以每股8.8仙購入中信證券(6030)所持的22.8%,成為第二大股東,料有後着。本月6日於9.4仙薦買,現價10仙,目標重溫:14.9仙。

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何車
 | 2021.12.19

1996-2007在《蘋果日報》撰寫「上車落車」;2007-2012在《經濟日報》撰寫「上車落車」; 2007-2012在NOW電視財經台以Win師傅筆名撰寫「每日一股」;2011-2021在《蘋果日報》撰寫「何車500」

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