生力啤酒「50年不變」|何車

生力啤酒「50年不變」|何車

何車 | 2022.09.14

在本港,識得生力啤酒的人肯定多過識得Anheuser-Busch。Anheuser-Bush(比利時:ABI)是比利時啤酒股,市值8,170億元,全球最大,600個品牌的啤酒在150個國家有售;生力啤酒(236)市值3.3億元,只是大龍頭的0.04%。

1)生力1973年已是上市公司,當年3月恒指1,774點,生力市值3.5億元(2,010萬股✖️17.5元),以1972年盈利1,261萬元計算,PE 28倍、PB 12倍。1974年12月,股價與1973年高位比較,只跌69%,跑贏恒指頗多,只因股災前PE未有如其他股份炒上80倍、100倍。

2)生力現時市值,與1973年最高時差不多;去年盈利1,936萬元,與1973年的1,664萬元比較亦只高出有限。「50年不變」大致上適用於生力。

✏️ 賣廠地盈利=賣150年啤酒盈利

3)生力經典之作,是1994年出售新界深井廠房,售價34億元,賺了29億元。廠地是在1948年,以600萬元向印度富商兼慈善家律敦治購入。1948年至1994年,即不足半世紀,為生力帶來近500倍的利潤。一次賣廠房盈利,等同現時賣啤酒150年的盈利。律敦治家族,後期興建灣仔律敦治醫院。

✏️ 長和是第二大股東

4)生力的大股東是菲律賓生力集團(菲:SMC),持65.8%。第二大股東是長和(001),持6.3%。李嘉誠喜歡飲啤酒?事件重演,應該是這樣的。長實做地產,喜歡透過收購公司擁有龎大地皮,欲取得生力一定的股權,收購生力深井廠地,豈料會德豐棋先一着,成功收購地皮,發展成為今日的碧堤半島。

生力的第三大股東,是東亞銀行(023)的李國寶,做生力董事31年,持3.21%(1,200萬股),現時身份是獨董,不收任何袍金或董事。

🌓 啤酒股估值比拼 🌗 

◀️ 同場加映 ▶️ 主要啤酒股估值如下(市值以港元計):
Sapporo(日:2501,市值136億元),今年預測PE 40倍、PB 1.5倍。

重慶啤酒(滬:600132,市值593億元),今年預測PE 37倍、PB 22倍。

華潤啤酒(291,市值1,757億元),今年預測PE 37倍、PB 5.9倍。

菲律賓生力(菲:SMC,市值323億元),今年預測PE 36倍、PB 0.75倍。

百威亞太(1876,市值2,874億元),今年預測PE 34倍、PB 3.1倍。

麒麟啤酒(日:4151,市值98億元),今年預測PE 28倍、PB 2.3倍。

青島啤酒(168,A+H總市值1,283億元),今年預測PE 27倍、PB 3.5倍。

珠江啤酒(深:002461,市值180億元),今年預測PE 25倍、PB 1.7倍。

嘉士伯(丹麥:CARLB,市值1,490億元),今年預測PE 18倍、PB 3.7倍)。

Anheuser-Busch(比利時:ABI,市值8,170億元),今年預測PE 17倍、PB 1.4倍。

喜力(德:HEIO,市值1,689億元),今年預測PE 16倍、PB 2.1倍)。

Asahi(日:2502,市值1,312億元),今年預測PE 16倍、PB,1.3倍)。

生力啤酒(236,市值3.3億元),今年預測PE 14倍、PB 0.5倍。

何車

註:專欄作家言論不代表本網立場

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何車
 | 2022.09.14
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