現代牧業 蒙牛養大 |何車

現代牧業 蒙牛養大 |何車

何車 | 2022.02.10

蒙牛乳業(2319,市值1,921億元元)旗下的現代牧業(1117,市值112億元),去年11月底前發行股數71.09億股,11月底變為79.16億股,增加8.07億股,原來是蒙牛向現代出售位於內蒙古的原奶公司,作價18.08億元,蒙牛收取8.07億股現代新股,每股作價2.24元。

蒙牛變相以每股2.24元增持現代股份,散戶現時在市場以1.41元上車,6折餘有交易,非常划算。

✏️ 蒙牛持股平均成本2元

1)蒙牛在2017年3月以每股1.94元入主現代,當時持36.26億股。去年11月底前,持36.54億股,佔51.4%;11月底增持至44.61億股(以每股2.24元增持8.07億股),佔56.36%。可以計出,蒙牛在現代的全部股份每股平均成本價為2元。蒙牛向現代注入資產,可視為養大現代的過程,同樣行動陸續有來,對現代有利。

2)蒙牛今次向現代注資,計劃最初在去年3月22日公佈,在此之前,不知是否有春江鴨活動,還是純因市場氣氛狂熱,現代股價由年初的1.86元衝上3.10元。現價腰斬一半有多。

✏️ 現代PE=蒙牛PE 25%

3)2020年(12月年結),現代純利7.70億元人幣,大增126%,在基數增大後,2021年盈利繼續上升,上半年營收31.8億元人幣,按年增長12%,半年賺4.97億元,按年急升125%,果然是「靠着大樹好遮陰」。2021年全年預測賺11.3億元人幣,增幅48%,PE 7.4倍(彭博綜合預測7.6倍),較近年平均PE 13倍折讓逾4成。

母企蒙牛2021年預測盈利增45-50%,與現代相若,預測PE 30倍,現代PE=母企PE 25%。

4)計入以溢價發行新股因素,現代2021年底每股NAV估計2.18元,PB 0.65倍,較6年平均0.99倍折讓34%。蒙牛2021年預測PB為4.2倍,現代PB=蒙牛PB 15%。

🎯🎯🎯 現代52周高低2.9元 / 1.25元,昨收1.41元,高出低位不多,目標2.18元,潛在升幅55%。星展(上月)睇3.01元,麥格理(本月)睇2.3元。

🌓 北汽博修復估值 🌗

◀️ 同場加映 ▶️ 北京汽車(1958,H股市值75億元,H+內資總市值239億元)今年以來下跌11%,勝在估值平,趁低上車,博修復部分估值。

北汽2021年(12月年結)首三季,賺26.69億元人幣,按年大增55%,並已相等於前年全年(20.29億元人幣)的131%,即使第四季盈利較前年同季跌3成,全年賺28.87億元人幣,增幅仍達42%,有資格隨時發出盈喜。PE 6.8倍,較6年平均10倍折讓32%;PB 0.37倍,較6年平均0.89倍折讓近6成。

北汽現價2.98元,目標4元,折合PB 0.5倍,潛在升幅34%。Morningstar(3周前)睇3.3元,野村(兩個月前)睇3.78元。


何車
fb專頁

密切留意BossMind動向!立即CLS

FB     Instagram    Youtube

何車
 | 2022.02.10

1996-2007在《蘋果日報》撰寫「上車落車」;2007-2012在《經濟日報》撰寫「上車落車」; 2007-2012在NOW電視財經台以Win師傅筆名撰寫「每日一股」;2011-2021在《蘋果日報》撰寫「何車500」

分享這個帖子
文章精選