玖紙債減 應加分|何車

玖紙債減 應加分|何車

何車 | 2021.12.13

玖龍紙業(2689,市值416億元)今年2月高價16.62元,現價8.86元,調整多達47%。現價已回到2009年10月水平,當時PE 20倍、PB 2.2倍;今年預測PE 僅4.5倍、PB 0.68倍,分別只及12年前的23%及31%,少有如此吸納良機。


1)2021年(6月年結),玖紙收615.7億元人幣,升20%;純利71.01億元人幣,大增70%。期內位於泉州、瀋陽、東莞及河北的新造紙產能正式投產,集團的銷售量及銷售值俱升。6月底年結時,已獲專利779項,另有170項在申請或審批中。


✏️ PE 4.5倍 折讓一半


2)2022年,玖紙受惠於產能上升,以及利息支出下降,抵銷成本上漲影響,盈利預測微升6%,至75億元人幣,距2018年歷史紀錄(78.48億元人幣)不多,預測PE僅4.5倍,較6年平均9.2倍折讓逾一半。玖紙今年預測PB 0.68倍,較6年平均0.93倍折讓27%。


3)玖紙是業內大龍頭,理文造紙(2314)是二龍頭。過去6年,大龍頭平均PE較二龍頭有溢價16%,現時則有折讓21%;以往平均PB較二龍頭有溢價19%,現時則有折讓12%。玖紙的值博率,在理文之上。


✏️ 麥格理睇13元


4)今年6月底,玖紙淨借貸240億元人幣,淨負債/股東資金總額52%,遠低於5年前(2016年6月底)的81%。玖紙一向為基金擔心的,是債重。近年負債比率大有改善,應加分。


🎯🎯🎯 玖紙現價8.86元,目標12.5元,潛在升幅41%。瑞信(11月)16.8元,麥格理(12月)睇13元。


🌓 中國重汽睇14.1元 🌗 


◀️同場加映▶️  上周四於12元薦買中國重汽(3808),上周四及周五兩日累計跌10%,昨周一彈升18%(最高彈升26%),收12.66元。匯證(12月)睇14.1元。

11月23日於0.91元薦買中能建設(3996),昨收1.36元,三周內升幅49%。目標重溫:1.59元。

何車

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何車
 | 2021.12.13

1996-2007在《蘋果日報》撰寫「上車落車」;2007-2012在《經濟日報》撰寫「上車落車」; 2007-2012在NOW電視財經台以Win師傅筆名撰寫「每日一股」;2011-2021在《蘋果日報》撰寫「何車500」

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