獨家經銷復必泰 雅各臣賺大錢 |何車

獨家經銷復必泰 雅各臣賺大錢 |何車

何車 | 2022.02.14

雅各臣科研製藥(2633,市值15.1億元)1月初起,股價在0.65元至0.70元之間長方形反覆/整固,達5星期,上周二破框而出,收0.72元,周三最高0.85元,上周五收0.78元,要𥄫𥄫。

1)雅各臣在港從事專利藥及中成藥的開發、生產、市場推廣。是全港最大的非專利藥公司,5年半前上市時市佔率高達30%,亦是「御用」非專利藥的最大供應商:特區政府醫管局向雅各臣採購非專利藥佔比高達70%。至於中成藥,經銷專利產品有「保濟丸」(創辦於清光緒年間)、「唐太宗活絡油」等。

✏️ 主席上周0.74元增持

2)公司2016年9月上市,IPO價1.5元,最高2.28元。上周五股價仍潛水一半,較最高價低三分之二。

公司主席岑廣業去年2月至上周三,不斷小量增持,最高增持價0.99元,最低增持價0.46元,上周三最後增持價0.74元,持股量由去年的58.95%增至59.74%。第二大股東雲南白藥(深:000538),2018年以每股2.06元認購新股,佔9.92%,暫時賬面蝕62%。

3)2021年(3月年結),雅各臣營收14.46億元,按年跌8%;純利1.74億元,跌19%。2022年上半年(即2021年4至9月),營收7.50億元,按年升8%;純利0.80億元,跌22%。對上年度同期有政府保就業計劃補貼0.56億元,不計此算,今年中期業績實際按年大增46.2%。

✏️ PB僅0.51倍 

4)雅各臣中期賺0.80億元,年度化賺1.60億元(即假設下半年盈利與中期相同),PE 9.6倍,不算太低。然而,以今年全年及明年盈利計,雅各臣PE遠低於9.7倍。況且,明年預測PB僅0.51倍,過於偏低。

5)疫情十萬火急,政府加辣抗疫行動包括「谷針」,未打針的市民打針,老少皆打,已打第二針的打第三針。雅各臣是復必泰的港澳獨家經銷商,1年半前初簽意向書經銷1,000萬劑,相信埋單會達到1,500萬劑至2,000萬劑。

政府以協議保密為由,從不披露每劑復必泰成本是多少,雅各臣亦沒有透露每劑可賺若干,只表示光榮協助抗疫,外人無從精確計算雅各臣得益。不妨「粗疏」假設,每劑賺10元、15元,復必泰的利潤便可能高達1.5 億元至3億元;讀者可自行假設較少或較多的每劑利潤。相關利潤,大部分料於今年下半年及明年入賬。

✏️ 目標1.2元

 6)政府又向市民大派「快速測試劑」。雅各臣既然是「御用」購藥商,測試劑是否又經雅各臣落單?若然,雅各臣每套測試劑賺十元八塊或20元、30元,可能又涉利潤數千萬元以至過億元。

🎯🎯🎯 雅各臣上周五報0.78元,目標1.2元,潛在升幅54%。達標計,第二大股東雲南白藥賬面仍蝕逾40%。

🌓 靈寶「雙低」  低絕同業 🌗 

◀️同場加映▶️ 美國今年1月通脹率高達7.5%,創40年新高,紐約期金上周五收1862.56美元,單日升幅30.24美元(1.98%),利好金礦股。

靈寶黃金(3330,H股市值3.08億元,H+內資總市值9.0億元)去年6月底每股NAV 2.13元人幣,今年年初配售新H股予大股東後,攤薄至1.78元人幣(2.18港元),PB 僅0.48倍;過去6年PB最高1.26倍,最低0.40倍,中位數0.87倍。

以最近NAV計,Wesdome Gold(加拿大:WDO)PB 4.75倍、紫金(2899)4.04倍、Anglogold(南非:ANJ)2.16倍、山東黃金(1787)PB 2.01倍、Barrack Gold(加:ABX)1.57倍、Newcrest(澳洲:NCM)1.31倍、招金礦業(1818)1.24倍、中國黃金(2099)0.68倍。靈寳低絕同業。

✏️ 並非蝕本公司

靈寶並非蝕本公司,2021年(12月年結)上半年,賺0.52億元人幣,按年大增83%;以最近12個月盈利計,PE僅6.5倍,亦是低絕同業。

1月19日於1.08元薦買靈寶,上周五報1.04元。目標重溫:1.76元,潛在升幅69%。


何車
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何車
 | 2022.02.14

1996-2007在《蘋果日報》撰寫「上車落車」;2007-2012在《經濟日報》撰寫「上車落車」; 2007-2012在NOW電視財經台以Win師傅筆名撰寫「每日一股」;2011-2021在《蘋果日報》撰寫「何車500」

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