港華智慧能源追落後|何車

港華智慧能源追落後|何車

何車 | 2022.06.07

年初至今,國內五大市值燃氣股平均跌幅15%。港華智慧能源(1083,市值130億元)大跌36%,追落後。

1)港華去年盈利=中華煤氣(003)盈利25%,而公司市值則只是=中華煤氣市值(1,651億元)的8%。中華煤氣最近數年盈利無復高增長甚至倒退,未來增長某程度上可能要靠港華,對港華寄望甚殷,去年12月將國內31家智慧能源公司注入港華,港華的公司名稱亦由「港華燃氣」改為「港華智慧能源」。中華煤氣現時持港華65.98%。

✏️ 更大參與光伏項目

2)港華獲中華煤氣注入資產後,意味更大參與光伏綜合能源項目,去年底簽約的工業園區項目超過33個,預計今年底總設計容量1.8吉瓦項目可開始運營。港華成為中華煤氣在國內的智慧能源旗艦,對未來盈利增長大有裨益,估值亦應提高。

3)港華在國內經營管道燃氣及能源銷售、管道接駁業務,2021(12月年結)營收171.25億元(港幣.下同),上升33%;純利12.53億元(EPS 0.415元),下跌13%,下跌只是因為可換股債券公平值變動損失3.59億元。

✏️ 盈利預測回增47%

2022財年,港華再無可換股債券相關損失,盈利已可回增29%。預測全年賺18.4億元(EPS 0.52元),大增47%,預測PE 7.6倍,較過去6年PE均值12.1倍折讓近4成。

4)港華同樣吸引的是,今年預測PB僅0.54倍,較過去6年PB均值0.78倍折讓3成。

✏️ 大把頭寸

5)去年底,港華未動用中期票據資金146.74億元,而由銀行及中華煤氣取得的信貸為93.97億元。

🎯🎯🎯 5月13日於3.65元薦買港華,設目標價5元,昨收4.17元,目標價上調至5.6元,潛在升幅34%。匯證(5月中)睇6.1元,華泰(3月尾)睇7.2元。

🌓 新特升22% 可再升22% 🌗

◀️ 同場加映 ▶️ 5月20日於17.8元薦買光伏相關股新特能源(1799,H股市值77億元,H+內資293億元),昨收20.5元,計入除息1.28元,累計升幅22%。公司2022財年(12月年結)Q1賺24.91億元人幣,按年狂飆9.3倍,亦已=去年Q1+Q2的2倍,預測全年賺75億元人幣(EPS 5.24元人幣),升51%,預測PE仍僅3.3倍,遠低於過去6年PE均值的11.4倍。

新特目標價重溫:25元,仍有22%水位。交銀證劵(上周四)睇23元,Jefferies(上周三)睇35.21元。
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5月6日至6月6日,中國燃氣(384,市值640億元)由9.03元升至11.76元,升幅30%。2022年(3月年結)預測盈利83億元(EPS 1.52元),跌21%,PE 7.7倍、PB 1倍。

中燃最大股東北京控股(392,市值351億元)期內由26.15元升至27.85元,升幅僅6.5%。2022財年(12月年結)預測盈利107億元(EPS 8.5元),增8%,PE 僅3.3倍、PB 0.34倍,較中燃折讓極大。目標39元,潛在升幅40%。瑞信(上周二)睇37元,華泰(4月初)睇41.33元。

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何車
 | 2022.06.07
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