永達PE較美東折讓80%|何車

永達PE較美東折讓80%|何車

何車 | 2022.01.10

國內汽車經銷股美東(1268)上周四配股,股價即日大跌16%,周一收33.05元,仍低於34.63元配售價,2021年(12月年結)預測PE 29倍、PB 8.7倍,估值仍然高得難以接受。

市值最大三隻汽車經銷股是中升控股(881,1,436億元)、美東(412億元)、永達汽車(3669,173億元)。永達估值最低、最吸引。

✏️ 全年預測多賺51%

1)2021年(12月年結)首三季,永達營收1,670億元人幣,按年升19%;純利18.02億元人幣,按年急增76%。預測全年賺24.6億元人幣,增長51%,PE僅5.8倍,較6年平均9.4倍折讓近四成,較美東的29倍折讓80%,較中升的15倍折讓61%。永達2021年預測盈利增幅,與美東相若,高過中升16個百分點。

2)永達2021年預測PB 1.05倍,較6年平均1.42倍折讓26%,更遠低於美東的8.7倍及中升的3.5倍。

3)截至2021年9月,永達平均存貨周轉22.7天,低過對上年度的33.5天;汽車售後服務所得現金47.58億元人幣,遠高於對上年度的31.59億元人幣。兩項數據變化的訊號非常良好。

4)永達2021年預測股息率5.7厘,美東為1.8厘,中升為1.3厘。

5)去年6月底,永達淨借貸18億元人幣,淨負債/股東資金總額僅14%,財政穩健。

✏️  公司回購  主席增持

6)永達現價較52周高位高位大跌49%,美東只低32%,中升只低23%。永達股價急跌,上月回購,最高回購價11.16元(較現價高出27%),去年9月亦曾回購,最高回購價12.18元(較現價高出38%)。公司主席去年9月亦曾回購,回購價11.91元。

🎯🎯🎯 貨比三家,買永達,現價8.81元,目標14元,潛在升幅59%。大和(本月)睇22元,摩通(上月)睇17元。

🌓 玖紙PE較往年折讓逾一半 🌗

◀️同場加映▶️  最近內地媒體報道,自去年9月底以來,紙品價格連續三個月調漲,可趁股價未作反映,靚價吸納龍頭玖龍紙業(2689,市值億元)。

2021年(6月年結),玖紙營收615.7億元人幣,升20%;純利71.01億人幣,大增70%。2022年,受惠於產能增加、產品價格升幅大過原料成本增幅、利息支出下降等,預測盈利仍有溫和增長,往績PE 4.7倍,預測4.3倍,較6年平均8.9倍折讓52%。

去年12月於8.86元薦買玖紙,現價8.62元,目標重溫:12.5元,潛在升幅45%。摩通(上周)睇16元,麥格理(上月)睇13元。

何車
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何車
 | 2022.01.10

1996-2007在《蘋果日報》撰寫「上車落車」;2007-2012在《經濟日報》撰寫「上車落車」; 2007-2012在NOW電視財經台以Win師傅筆名撰寫「每日一股」;2011-2021在《蘋果日報》撰寫「何車500」

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