東風今年大報復|何車

東風今年大報復|何車

BossMind | 2022.04.06

東風汽車集團(489,H股市值173億元,H+內資總市值523億元)去年汽車銷售277.51萬輛,微跌3.3%,今年已訂增長目標25%,非常進取。若然達標,PE只是2倍餘,股價可期報復式飆升。華泰證券上周五出報告睇14元,較昨收6.07元高出131%。

1)東風股價經常雷打不動,主因是一般感覺其開發新能源車力度不足,但不妨看看事實,公司上周業績公告用「爆發式增長」形容此方面的發展。去年東風新能源車銷售16.06萬輌,激增263%,高於行業增速,東風在業內排名第4,其中新能源乘用車銷售佔14.33萬輌,增幅314%,其餘新能源商用車佔1.73萬輛,增幅81%。

新能源乘用車包括「嵐圖FREE」,推出市面後銷售月月升,另外「風神E70」在網約車市場更是一車難求。

2)2021財年(12月年結),東風營收1,130億元人幣,微升4%;純利113.9億元人幣(EPS 1.32元人幣,PE 3.7倍),微增6%。

✏️ 13款新車今年推出

3)東風訂下2022年汽車銷售增長目標高達25%,其中乘用車大增28%,商用車增長10%。乘用車銷售增長令人眼前大亮,皆因今年將投放超過13款新車,包括5款自主品牌(「嵐圖夢想家」、「風神皓極」等主角)、8款合資品牌(「東風日產ARIYA、東風本田e-NSI、神龍公司D78等)。

✏️ PE 殘至2.7倍  PB 0.28倍

東風2022財年汽車銷售若然達標,今年盈利樂觀預測增幅可達28%,至148億元人幣(EPS 1.69元人幣,PE 2.9倍)。以除末期息0.30元人幣後的理論價計,預測PE 低至2.7倍、PB 0.28倍;過去6年,平均PE 4.7倍、PB 0.56倍。東風歷史最高盈利紀錄為2017財年的141億元人幣,今年預測只高於當年5%,不是沒有可能。

4)2020年11月,東風宣布申請在深圳創板上市(股價兩周內由5.6元飆上8.64元,翻逾半番),去年9月改為擬在主板上市,並已進入輔導期,仍由中金負責。

上月19日,集微網消息,中金發布東風上市輔導工作進展報告。本欄估計,東風回A可望於下半年成事,帶來刺激,更重要的是落實派高息。

✏️ 超高息13.8厘

5)2018及2019兩個財年,東風派息比率平均只23%,公司1年半前表示,回A後會派息比率會提高至40%。若下半年回A成事,以2022財年EPS預測1.69元人幣推算,2022財年每股派息為0.676元人幣(0.83港元),超高息率達13.8厘。

2021財年,東風已派中期特息0.40元人幣,擬派末期0.30元,共0.70元人幣,股息一樣高達14.2厘,但去年中期特息,其實是補派2020財年的末期息。上段預測2022財年派0.676元人幣,實際得多。

🎯🎯🎯 東風短中期利好伏線多多,今年股價料可大報復,昨收6.07元,目標10元,潛在升幅65%。華泰證券(上周五)睇14元,瑞信(上周三)睇11.4元。

🌓 東風盈利第一  市值尾二 🌗

◀️ 同場加映 ▶️ 在港上市的9家主要汽車製造商,盈利最高的是東風汽車集團(489)。各同業去年盈利排列如下(停牌中的華晨中國(1114)與市值不足40億元的慶鈴(1122)未納入比較):

1)東風賺113.9億元人幣;

2)廣汽(2238)賺75.1億元人幣;

3)長汽(2333)賺67.3億元人幣;

4)吉利(175)賺48.5億元人幣;

5)北京汽車(1958)賺38.6億元人幣;

6)比亞迪(1211)賺30.5億元人幣;

7)理想(2015)蝕3.2億元人幣;

8)小鵬(9868)蝕48.6億元人幣

9)蔚來(9866)蝕105.7億元人幣。

以公司市值計,盈利最高的東風卻排尾二。各同業市值排列如下:

1)比亞迪(A+H)市值7,941億元;

2)蔚來(A類+C類)市值3,054億元;

3)長汽(A+H)市值2,497億元;

4)理想(A類+B類)市值2,336億元;

5)小鵬(A類+B類)市值2,103億元;

6)吉利(普通股)市值1,249億元;

7)廣汽(A+H)市值1,228億元;

8)東風(H+內資)市值523億元;

9)北汽(H+內資)市值216億元。

以估值計,東風最低。各同業今年預測PE、PB排列如下:

1)東風PE 2.9倍 、 PB 0.28倍;

2)北汽PE 4.5倍 、 PB 0.32倍;

3)廣汽PE 6.1倍 、PB 0.58倍;

4)長汽PE 10倍 、PB 1.4倍;

5)吉利PE 14.3倍 、PB 1.35倍; 

6)比亞迪PE 75倍、PB 6.1倍;

7)理想PE 867倍、PB 4.3倍;

8)小鵬負PE、PB 4.2倍;

9)蔚來負PE、PB 7.5倍。

密切留意BossMind動向!立即CLS

FB     Instagram    Youtube

BossMind
 | 2022.04.06
分享這個帖子
文章精選