有圖有偈傾|壯志凌雲經濟效應大 片商派拉蒙更勝Netflix 獲股神畢菲特睇中

有圖有偈傾|壯志凌雲經濟效應大 片商派拉蒙更勝Netflix 獲股神畢菲特睇中

BossMind | 2022.06.05

潮流興復古,事隔36年的《壯志凌雲》續集大賣,打破Marvel特技超級英雄片霸權。老派的電影發行商派拉蒙(PARA)年內表現,已勝過娛樂新世紀代表Netflix(NFLX),加上其擁有強勁的現金流,更獲股神畢菲特睇中,買入11%股權,成為單一最大股東。

由湯告魯斯主演的《壯志凌雲︰獨行俠》叫好又叫座,配合將士陣亡紀念日長周末效應,美國首周開畫票房錄得1.56億(美元,下同),全球勁收2.48億元,打破湯告魯斯個人紀錄。

電影以真人代替CG的誠意,吸引一眾美國60、70後入場感受當年情懷,票房有望挑戰今年最高的《奇異博士2》,其累計全美票房達3.75億;至於再下一站就上望1986年《壯志凌雲》經通脹調整後的4.64億票房。

續集空前的成功帶來理想經濟收益,該電影據報成本為1.7億元,故投資者能夠早早回本,連帶相關院線AMC、影視技術供應商IMAX及片商派拉蒙,自電影上畫後分別升23%、14%及2%。


畢菲特加持後  主席隨即加注

今年的老派風格興起並非偶然,價值型股派拉蒙的低估值及高現金流,跑贏只求增長的Netflix。不過,從2020年踏入疫情至今,絕對回報並不亮眼,派拉蒙輸13%,慘勝Netflix插四成,但偏偏就吸引到股神畢菲特,5月中時落注近20億買入11%派拉蒙股權。

擁有實質控制權的派拉蒙主席Shari Redstone於訪問時提到,畢菲特入股新聞見報後幾個鐘,與朋友晚餐時獲對方提及才知悉,Shari Redstone更笑指第一個反應係「你講咩話?」。

隔日Shari Redstone旗下公司以均價約32.4美元加注65萬股派拉蒙,市值約2,000萬美元。


派拉蒙老派模式  更勝Netflix

市值約222億的派拉蒙原身為Viacom及CBS,2019年合併後改名,轉型傾向跟大隊發展串流平台。旗下平台包括Paramount+、Showtime及免費有廣告版本的Pluto TV。

按首季收入分佈,串流平台仍未成氣候,僅佔15%收入或11億元﹔主要收入來源為傳統電視賣廣告及賣版權,貢獻77%收入或56億元﹔電影則僅錄得8%或6億元收入。與Netflix大不同的是,派拉蒙擁有傳統電影製作,放映45日後就會放上Paramount+,減低投資內容的風險。


不過講到底,股神就明顯不是為湯告魯斯而來,而係睇中派拉蒙夠平,預測市盈率約12倍,更重要的相信是1年6億的正現金流。有分析員就估派拉蒙2026年現金流將達到20億,若今日市值220億計,有望達到10%自由現金流收益率。

至於將來最終仍然要睇派拉蒙如何平衡串流平台發展,今年就宣佈會力谷Paramount+ 2024年前達到1億用戶,對比現時Netflix2.2億用戶,可以話野心唔細,成本控制將會係未來關鍵,否則拍多幾集壯志凌雲都唔夠錢燒。

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 | 2022.06.05
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