新華製藥A股=H股500%|何車

新華製藥A股=H股500%|何車

何車 | 2022.06.29

山東新華製藥(719,H股市值僅12.1億元,A+H總市值亦不過159億元)4月尾由5元飛上10元,最近回落至6元以下,昨收6.3元。小注敲之。

1)新華製藥4月尾異動後發出公告,指與河南真實生物科技公司簽署戰略合作協議,真實生物同意新華製藥為其在中國的生產商及經銷商,及經雙方同意在其他國家的產品的生產商及經銷商。新華製藥認為協議對公司有利。 

✏️ 盈利6年大增321%

2)新華製藥業務是產銷化學原料藥、製劑、醫藥中間體及其他產品。2021財年(12月年結),營收65.6億元人幣,升9%;純利3.49億元人幣(EPS 0.56元人幣),增7%。這是連續第6年盈利持續增長,6年累計增幅321%。

3)2022財年第1季,新華製藥純利1.09億元人幣,按年上升8.2%,並=去年全年的31%。預測全年賺4億元人幣(EPS 0.63元人幣),增15%,預測PE 8.5倍、PB 0.87倍。過去6年,平均PE 11.6倍、PB 0.92倍。

✏️ H股較A股折讓80% 

4)新華製藥現時估值較往年平均的折讓,不算太大,但吸引力除了前述與真實生物合作惹遐想外,就是H股較A股(深:000756)的折讓大到不得了。A股昨收26.4元人幣(31.13港元)=H股約500%,較H股溢價近400%;恒生AH股溢價指數只是39.6%。新華製藥H股較A股折讓80%,全市折讓第一大。

🎯🎯🎯 新華製藥昨收6.3元,投機買入,目標價8.7元,潛在升幅38%。

🌓 買農行收8.2厘息 🌗 

◀️ 同場加映 ▶️ 4大國有銀行中,農行(1288,H股市值910億元,A+H總市值1.215萬億元)去年底的撥備覆蓋率高達300%,較1年前增加34個百分點,其他「工中建」3行,平均211%。撥備覆蓋率高的好處,是日後萬一業績有甚麼差池,可以有較大調節盈利的靈活性,不致業績大走樣。

✏️ 除息後預測PE 3.3倍

農行2021財年(12月年結)盈利上升11.7%,今年首季盈利按年增長7.4%,預測全年增長8%。昨收2.96元,預測PE 3.6倍;下周四除息20.68分人幣(0.242港元),以除息後理論價計,預測PE 降至3.3倍,較過去6年平均4.8倍折讓逾3成;除息後預測PB 0.37倍,較過去6年平均0.62倍折讓近4成。

農行昨收2.96元,買入收8.2厘息(過去6年平均6.5厘),收息後目標價3.5元,計入股息潛在升幅29%。工銀(前日)睇3.75元,交銀(6月中)睇4元。

何車

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何車
 | 2022.06.29
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