投資博客|風浪過後穩字行頭|安聯投資-黃瑞麒

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安聯投資 | 2022.01.11

波濤洶湧的2021年過去,相信不少投資者都對大市感到失望。身為專門投資於A股的基金經理,筆者也覺得去年要取得理想的投資回報確實不易。

在經過2019年及2020年的亮麗表現後,去年初市場情緒一片樂觀,豈料市況在農曆年後急轉直下,一些優異增長股的估值已升了不少,透支了不少復蘇及增長預期。更重要的是,本來市場預計去年中國可取8%的經濟增長,其後當局明言經濟增長預計只會是6%左右,令市場人士大感錯愕,後來我們才知道,原來是監管當局打算趁經濟增長良好而推出不少整改措施。

在種種措施推出時,很多投資者都給殺個措手不及,雖然多數受到今次監管潮打擊的行業,都集中在境外(即香港及美國ADR)市場,A股不是直接受累,但投資者情緒難免受到波及。

股市走勢往往領先經濟指標

綜觀全年,我們見到指數的變化雖然不大,不過板塊輪替情況卻可謂風起雲湧,A股重回短線炒作的格局,為投資者上了寶貴的一課。一些集中重押於新經濟主題的投資組合,紛紛鎩羽而歸。幸好筆者一直嚴守投資紀律,沒有在大市樂觀時盲目追捧高增長股份,並重視分散的行業配置,最終能避開一些重大下行風險。

展望今年,中國經濟放緩已成事實,我們預計GDP增長大約在5%,而且當局不會扭轉房地產的整頓方向,「住房不炒」依然是政策主旋律。然而,筆者相信房地產不會為中國經濟造成系統性風險,當局已多番明言房地產發展商違約只屬於個別事件。

總括而言,筆者對今年的投資前景不是那麼悲觀,眾所周知,股市走勢往往領先經濟指標,正正由於經濟增長面對下行壓力,預料今年中國政策將會一改去年緊縮作風,以「穩字行頭」,股市也有望因而受惠。

安聯投資基金經理黃瑞麒


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 | 2022.01.11
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