戰事刺激化肥價 炒中化化肥|何車

戰事刺激化肥價 炒中化化肥|何車

何車 | 2022.05.05

俄羅斯是化肥出口大國,受俄烏戰事影響,化肥短缺,價格飛升創新高。央企背景的中化化肥(297,市值97億元)得益,炒得過。

1)2021財年(12月年結),中化化肥營收226.41億元人幣,升6%;純利8.67億元人幣(EPS 0.123元人幣),增35%,創下13年來新高紀錄,末期息5.28港仙,増61%,更創出經營化肥業務(2004年)以來最高紀錄。業綪增長,是因為化肥產品價格上升。

✏️ 首季盈利大增107%

2)中化化肥上周四公布2022年首季業績,營收65.85億元人幣,按年增14%;純利2.67億元人幣,按年激增107%。盈利大增,亦是因為化肥產品售價上升。早前,同業中國心連心(1866)亦發盈喜,今年首季盈利料按年增長70%以上。

俄烏戰事令化肥出現大缺口,化肥價格猛漲創新高,有利中化化肥,預測全年盈利增幅70%,賺14.7億元人幣(EPS 0.209元人幣),PE 5.6倍、PB 0.70倍。過去6年,最高PE 31倍、平均11倍;最高PB 1.2倍、平均0.71倍。 

✏️ 估值遠低於國內同業

3)國內最大的同業鹽湖股份(深:000792,市值1,572億元人幣)今年預測PE 14.5倍、PB 8.2倍。

亞鉀國際(深:000893,市值269億元人幣)PE 16倍、PB 4.3倍。

揚農化工(滬:600486,市值406億元人幣)PE 20.4倍、PB 4.6倍。

中化化肥的姊妹公司中化國際(滬:600500,市值168億元人幣)PE 10.6倍、PB 1.4倍。中化化肥估值遠低於國內同業。

4)中化化肥前身為地產股仔「華德豐集團」(原大股東「飛天朱」朱幼麟),2004年,國內中國中化集團注入資產,成為大股東,現時持股量52.7%。中化集團成立於1950年,是央企,核心業務包括化肥,華德豐換殻,當年股價由3.4元炒上8元(PE 70倍、PB 5倍),現時由高位跌剩17%,估值不再瘋癲。

🎯🎯🎯 中化化肥昨收1.38元,以PE 8倍為目標,可見1.97元,潛在升幅43%。市值不足百億元,有注資概念。

🌓 中能建設博浮水 🌗

◀️ 同場加映 ▶️ 中國能源建設(3996,H股市105億元,A+H總市值1,037億元)2015年上市,IPO價1.59元,2018年春至2021年夏潛水,2021年秋見1.65元浮水,然後又再潛水,昨收1.13元。今年以來跌幅14%,買之哉。

中能建設業務包括為大型發電項目提供勘探、設計、工程;為電力行業提供節能環保裝備、電網裝備等;經營清潔能源及環保水務。

22021財年(12月年結),中能建設純利61.39億元人幣(EPS 0.19元人幣),升36%。2022財年首季,盈利9.6億元人幣,按年增16.4%,預測全年盈利69億元人幣(EPS 0.215元人幣),增13%,預測PE 4.5倍、PB 0.42倍,估值遠較一般電力吸引。

中能建設昨收1.13元,博再浮水見1.59元,潛在升幅41%。國泰君安(上月下旬)睇1.45元,第一上海(上月中旬)睇1.6元。

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何車
 | 2022.05.05
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