大新金融PB 0.21倍 |何車

大新金融PB 0.21倍 |何車

何車 | 2022.08.30

大新金融(440,市值66億元)昨收20.65元,較2007年歷史高位68.49元低七成;2007年盈利10.5億元,今年預測盈利17億元,較當年高出逾六成。

1)2022財年(12月年結)上半年,大新金融佔74.37%的大新銀行(2356 ,市值84.9億元),賺10.99億元,按年微跌1%;期內信貸減值準備3.05億元,增1.88億元。中期業績勝預期,預測全年賺18億元(EPS 1.28元),增9%。昨收6.04元,預測PE 4.7倍、PB 0.27倍;過去6年,平均PE 7.6倍、PB 0.6倍。

2)今年上半年,大新金融賺8.33億元(EPS 2.61元),按年跌5.5%,絕大部分盈利來自大新銀行,全年盈利預測17億元(EPS 5.32元),微升3%。預測PE 3.7倍,較6年平均7倍折讓47%;預測PB 0.21倍,較6年平均0.41倍折讓49%。

3)今年7月,大新金融第二大股東三菱UFJ出售所持的9.9%%股份,每股作價24.25元,減持至0.09%,相信後期已減至零,估計虧損25%,買家為Norinchukin Bank。大股東王守業家族,持42.96%。第三大股東為安本資產管理,持5.65%。

✏️ 不宜憧憬私有化

4)華資上市銀行,一間一間由外界財團收購或私有化,現時只餘東亞銀行(023)與大新銀行。未來收購的可能性大降,財團不願以較高價(只是PB 1倍左右)收購,原有大股東則不願以低價(例如PB 0.60倍以下)出售。

🎯🎯🎯 大新金融昨收20.65元,不宜憧憬私有化或大新銀行賣盤,只求PB稍稍回升,由0.21倍回升至0.28倍,可見27.5元,潛在升幅33%。花旗(上周)睇30.6元,摩通(上周)睇29.7元。

🌓 長和長實  市值誰大?🌗

◀️ 同場加映 ▶️ 2015年6月初,長和系大改組後首日,長和(001)市值4,813億元,較長實(1113)的2,088億元,高出2,725億元。昨日,長和市值跌破二千億元,僅1,956億元,反較長實的1,957億元低1億元。

彭博綜合券商預測,長和2022財年(12月年結)PE 5.5倍、PB 0.35倍;長和過去6年,平均PE 7.6倍、PB 0.59倍。長實今年預測PE 8.5倍、PB 0.51倍;過去6年,長實平均PE 7.9倍、PB 0.61倍。2015年大改組前,長和前身的「和黃」一向較地產質地的「長實」有大溢價,現在大反轉。
長和昨收51元,距52周低位48.8元,可候此價吸納,目標68元。花旗(8月初)睇84元,高盛(8月初)睇77元。

何車

註:專欄作家言論不代表本網立場

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何車
 | 2022.08.30
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