國藥績優趁低收集|何車

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何車 | 2021.09.21

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國藥控股(1099,H股市值272億元,H+內資總市值633億元)今年6月最高28元,現價20.3元,業績增長強勁,趁低收集。
1)2021年(12月年結)上半年,國藥營收2,491億元人幣,按年升22%;純利35.83億元人幣,按年增24%。業績最佳一環,是醫藥分銷,銷售與盈利增長俱佳;醫療器械與醫藥零售銷售勝去年,但盈利則遜去年。
✏️ PE6.3倍
2)今年全年,國藥盈利預測84億元人幣,增17%;EPS 2.69元人幣,增幅16%,PE 僅6.3倍,接近歷來最低,較6年平均14.5倍折讓56%;預測PB 0.82倍,較6年平均1.99倍折讓近6成。
3)國藥之上的控股公司,復星醫藥(2196)是兩大股東之一,因此國藥屬復藥旗下公司。復藥今年預測PE 19.3倍、PB 2.3倍,國藥估值較復藥折讓大得很。
✏️ 目標26元
4)國藥之下有「國藥一致」(深:000028)與「國藥集團股份」(滬:600511),兩者今年平均預測PE 12倍、平均PB 1.35倍,國藥估值又是旗下公司有大折讓。
🎯🎯🎯 國藥現價20.3元,目標26元,潛在升幅28%。大摩睇32元,華泰睇29.3元。
🌓 當年日股 PE 93倍 🌗
◀️同場加映▶️ 過去5年,恒指每年高低波幅依次8,944點(2018年)、8,316點(2017年)、8,035點(2020年)、6,086點(2016年)、5,384點(2019年),平均每年7,353點。
今年恒指最高31,183點,昨日最低23,871點,高低波幅7,312點,與過去5年每年平均(7,353點)相差極少,或可代表昨日最差時已見底;若以2017年波幅為據,則低位應在22,239點,即尚有近千九點下跌空間。當然這一切都是靠估,歷史亦不一定重演。近年恒指成分股加入高估值新經濟重磅股,恒指變化與以前已大不相同。
X X X
1990年,日股日經指數最高38,950點,當時成分股平均最高PE 93倍;在美股的道瓊斯工業指數的歷史中,PE從未高過28.1倍。日經不切實際的天頂PE,當然不可以長守,至2008年,指數低見6,994點,PE回落至12倍,日股始見底。今天,日經指數30,500點,PE為17.6倍。

港股近幾個月「殺估值」,高估值股份瀉得厲害。借鑑日股PE 93倍跌落12倍歷史,100倍、200倍、300倍PE的股票,少碰為妙。

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何車
 | 2021.09.21

1996-2007在《蘋果日報》撰寫「上車落車」;2007-2012在《經濟日報》撰寫「上車落車」; 2007-2012在NOW電視財經台以Win師傅筆名撰寫「每日一股」;2011-2021在《蘋果日報》撰寫「何車500」

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