嘉里PB較3大同業折讓48%|何車

嘉里PB較3大同業折讓48%|何車

何車 | 2022.07.26

3大本港地產股新鴻基地產(016,市值2,651億元)、長實(1113,市值2,022億元)、恒基地產(012,市值1,319元),今年平均預測PB 0.46倍。市值小得多的嘉里建設(683,市值282億元),預測PB僅0.24倍,只及「3大」略逾一半。

1)嘉里最近新聞,是上月協議出售沙田及葵涌兩個貨倉予華潤物流,作價46.2億元,相等於2021 財年PE高達29.2倍、PB 1.24倍,作價頗為理想。預料嘉里可獲利8.83億元。

✏️ 今年PE 4倍

2)2021財年(12月年結),嘉里營收153.3億元,升6%;純利103.6億元(EPS 7.11元),激增92%。期內減持嘉里物流(636),獲利20.94億元,佔總盈利20%。

2022財年,再無利潤來自減持嘉里物流,而有利潤來自出售沙田與葵涌貨倉,原有地產核心業務則倒退,預測盈利70億元(EPS 4.81元),跌32%,預測PE 4.0倍,較新地、長實及恒地「3大」平均9.1倍折讓5成半。

3)嘉里今年預測PB 0.24倍,較新地等「3大」平均0.46倍折讓48%。

✏️ 股息率7.1厘

4)嘉里今年預測股息率7.1厘,較新地等「3大」平均4.6厘高出2.5厘。

5)去年底,嘉里淨借貸201億元,淨負債 / 股東資金總額比率15%,財政穩健。

🎯🎯🎯 嘉里昨收19.4元,以PB 0.32倍為目標,可見25.8元,潛在升幅33%。聯昌國際(6月尾)睇28.9元,大摩(5月尾)睇29元。

🌓 60元買ASM 🌗

◀️ 同場加映 ▶️ ASM(522,市值263億元)去年初歷史高PE 86倍、PB 4.2倍,高處不勝寒。昨收63.75元,較去年高位大跌51%,今年以來下跌24%。再跌多少,可留意。

2022財年(12月年結)上半年,ASM營收104.7億元(港幣.下同),按年升10.1%;半年盈利17.37億元(EPS 4.21元),按年大增38%,較去年下半年則跌9.9%。全年盈利預測32.5億元(EPS 7.87元),微升3%, PE 8.1倍、PB 1.65倍;過去6年,平均PE 29.9倍、PB 3.3倍。

ASM 52周低位59.75元,可在60元收集,目標74元。中金(上周)睇90元,高盛(上周)睇77元。

何車

註:專欄作家言論不代表本網立場

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何車
 | 2022.07.26
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